Invesco Solar ETF是第二大可再生能源ETF，也是目前唯一的純太陽能ETF，其總資產為12.5億美元。我們之前曾寫過這兩種ETF有何不同。由於我們已經通過NextEra Energy（NEE）在風能上進行了大量投資，因此我們的投資目標是太陽能暴露。（太陽能和風能是兩種可再生能源，即使取消補貼也能以最低的成本發電。）
TAN $太阳能ETF-Guggenheim(TAN)$ TAN的價格走勢說明了一個故事。2月中旬，ETF在“羅娜”（Rona）抬頭醜陋之前不久就創下了交易量增加的新高。到了夏季，TAN已恢復到之前的高點，那是宣布暴漲的催化劑。
7月初，兩個最大的住宅太陽能安裝商– Vivint Solar（VSLR）和Sunrun（RUN）–決定合併。這兩家公司的商業模式都是在住宅中安裝太陽能電池板。兩家公司合併的消息很少會導致兩家公司的股份增加數百％，但這就是事實。自合併公告以來，Vivint和Sunrun的股票分別增長了+ 290％和+ 260％。這根本沒有邏輯意義。
合併的消息傳聞，兩家太陽能安裝商之間僅能實現9000萬美元的成本協同效應，即使合併消息傳出後，最初的股價暴漲後，市值升值的價值也難以達到95億美元。作為TAN的長期投資者，我們面臨著一些困境。
分解TAN的報酬
ETF是一組股票，每隻股票占總收益的一部分。在景順太陽能ETF中排名前十的太陽能公司中，我們可以看到Sunrun排名第三，Vivint排名第七，綜合權重約為12％。
在調整權重之前，Sunrun和Vivint仍有足夠的運行空間。上一次季度指數審核是在9月18日，因此即使有必要進行調整，也要等到下個季度才能進行。
修剪TAN位置
我們的太陽論文沒有改變。我們仍然看好太陽能行業，並且可以承受正常的市場波動。儘管我們的投資策略是不給市場定時，但我們不想袖手旁觀，看著這兩家太陽能股票似乎只是在大肆宣傳，而卻抬高了這只ETF的價格。我們計劃基於兩個基本原則來削減在TAN中的職位：
有效市場假說–所有信息均計入股票價格。當股價急劇上漲而沒有新的補充信息時，通常是炒作或操縱是上漲的原因。
併購協同增效的歷史性成功–麥肯錫的研究表明，大多數大型合併都無法實現預期的協同增效。在以下方面，該問題在收益方面尤其明顯：
華爾街的智慧警告不要為收益協同效應付費，在這種情況下，這是正確的。估算方面的最大錯誤出現在收益方面，這尤其不幸，因為收益協同效應構成了整個交易類別（例如為獲取目標客戶，渠道和地理位置而進行的交易）的戰略原理的基礎。
這是非常可疑的是兩個太陽能公司已決定合併-日騁和Vivint -自合併宣布已增長超過百分之幾百。它使我們相信，沒有合理的論據驅動這兩隻股票的走勢，而無法解釋的非理性可能會因短暫的擠壓而加劇，從而使價格進一步上漲。
如果大多數合併未能實現其既定的收入協同效應，那麼可以想像，由於成本協同效應，合併後的實體的價值僅比其部分總和略高，但肯定不是三倍。理想情況下，我們希望保持TAN中的太陽能暴露能力，但要抓住Vivint和Sunrun莫名其妙的崛起帶來的一些好處。
對於願意在這裡採取行動的新手投資者而言，簡單的交易就是略微減少您在TAN中的頭寸。一旦Vivint和Sunrun腳踏實地，您便可以回購這些股票。對於高級投資者，您可能會考慮在不利方面發揮Vivint和Sunrun的作用。我們建議不要做空，因為一些最複雜的機構多頭/空頭交易者現在可能會將資產交給他們。Robinhood交易者類型的不合理性將遠遠超過您的保證金賬戶限制。相反，您可以考慮看跌期權。
我們強烈建議讀者不要涉足期權，因為這是極其複雜的機構投資者的領域。話雖如此，買入看跌期權比空頭賣空是捕捉股票下跌的更好方法。更老練的投資者可能會考慮通過購買Vivint和Sunrun的看跌期權來對沖TAN的升值，從而為交易成熟留出足夠的時間。請記住，您所從事的交易的另一面的人可能是計算機算法，正在考慮的變量遠遠超出您的想像。無論您在期權交易中投入多少資金，都應該做好損失的準備。
結論
儘管我們對太陽能投資的總體信念沒有改變，但我們基於以下事實對我們在TAN中的位置進行了一些調整：我們認為這兩個主要的回報貢獻者都被高估了，沒有明顯的原因。當今市場可能表現出比以往任何時候都更大的非理性，這主要歸功於佔領了當今市場的羅賓漢賭徒的出現。最終，炒作將會結束，而我們將獲得唯一的太陽能ETF –景順太陽能ETF所尋求的純粹機會。 #ETF成股民新宠# #ETF让我心动的理由# #ETF至今盈利# #ETF基金#
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來源：nanalyze.com
翻譯：google
日期：2020年9月30日