伯言2020 的讨论

对，目前国内无论主观超额收益这么高，还是量化超额收益这么高的核心原因都是散户多，市场有效性不足。钓到鱼最重要的不是钓鱼的技巧，而是找到哪里鱼多。

这里头有幸存者偏差的因素和国内投资者环境良好的因素，跟股市一样，散户太多，中高频量化指增增强能力很强，现在可以很好的享受A股红利，红利啥时候结束就不好说了。来张巴克莱CTA指数图，这七八年已经是镰刀对镰刀了：

期货本质上就是负和博弈，尽管从通货膨胀的角度看，商品价格长期是上涨的，但期货无法像股票一样长期拿着，只能做短线，就算长线可能也不会到年，反应到股市上，所以很多做传统股票价投的基本上都不做周期股。股市长期来说是上涨，除非国运不济，但如果是趋势投资，仍然是负和博弈，你看国外活得久的基金几乎都是价投。国内画巴克莱CTA指数的几乎最多画到2015，为啥？继续画下去就该把投资者吓跑了

都是散户红利，量化指增没红利的情况下，所谓价值投资又能好到哪去。国外CTA不好过是真的，老巴近十年跑不过指数，又好过了吗？

CTA不就是炒期货的代名词吗？我没看出有什么不同。所谓CTA指数，也就是选了一些炒作业绩较好的期货产品放进来。全市场的话，必定是负和收益。

这是国内的CTA趋势指数13年至今的走势图。供参考