市况止跌回稳之时，不如讲讲壳股市场，因为联交所又出声有意打击「借壳上市」的炒作。摸鱼每次见到类似新闻都觉得好有趣，因为即使要打击借壳上市，从供应源着手是无法解决问题，反而会加剧问题出现。

要知道点解内地企业喜欢来港上市，不论借壳抑或纯正途也好，首先要明白中国的结构性问题。

点解内企喜欢来港上市，最主要原因当然因为内地无得上，其实内地有得上市，不过有三个缺点，唔够快，上得慢，无速度。这也无可厚非，因为内地股市是一个封闭市场，所以每次IPO集资都会抽走市场资金。理论上，IPO还会分布市场资金，进一度拖低指数表现。

除此之外，在香港上市有一个好处，是可以用上市公司名义向银行举债。这点是十分重要的，因为在未来公布的内银业绩，相信大家都会见到坏帐率再升高。而且，内地信贷环境恶化几乎是每日听到的新闻，有时听到摸鱼都觉得这不是新闻。所以来港上市，既可以加快上市进度，提高公司知名度，又可以透过香港金融市场集资。
所以说，内地企业喜欢来港上市，是一个结构性问题，与本港上市规则严宽无关。但

下一个问题就是，为什么不用正途上市反而要借壳呢？

原因也有很多，其一即使是联交所，也不是放行所有上市公司，即使该公司合资格也好。始终联交所目标是维持本港集资市场全球名列前矛，能够第一就最好。既然该年度已经达标，就可以提高门槛或许拖一下留待明年再追数，如此一来，借壳上市就可以省却有关程序。

其次是对上市公司而言，「借壳上市」很多时是透过大规模批股方式进行，这种方式对准备借壳的公司而言有很多好处，其中一个便是可以向壳股注入资金，为未来入主后，做好充份准备，可以借此加快收购业务及资产。
所以，老实说，以「现金公司」规限叫停借壳上市，真的能够制止吗？最近见到有股份甚至在批股后派发特别息，用以避开成为「现金公司」的可能性，或许联交所要再伤脑筋了。

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（逢星期三于壹周刊《壹本万利》中刊出