$平安银行(SZ000001)$ 银行股目前只有6倍PE，股价跌破净资产，反映了投资者对银行不良资产的担忧。银行股出现低估值的内在逻辑是投资人对银行财务报表反映的资产质量的不信任。

如果是长期投资者，只要回顾一下2008年次贷危机发生时，美国花旗银行的股价就肯定知道这种担心无疑是对的。我们必须明白市场大多数情况下都是有效的，系统性长时间的低估机会几乎不存在。

如果仅仅基于财报数据，我当然不会重仓持有平安银行。我选择重仓平安银行的逻辑：1、无论经济形势如何变化，无论是否发生经济危机，银行这个行业肯定会长期存在，关键是要分清你持有的是富国银行还是花旗银行；2、我相信当下情况，各家银行的风险管理水平尽管有差异，但不是系统性的。平安银行财报中体现的高不良资产是主动暴露的结果，原因一是管理层更换，二是零售转型的资产调整；3、从常识看，平安银行从2016年开始，每年400亿的不良资产拨备，对应2%的年化信贷成本，不良资产出清肯定超过其它银行；4、零售转型战略推进速度极快，零售资产、负债都是高增长；科技运用是系统性的，反映了谢永林为代表的新管理层战略清晰、执行有力；5、从平安银行的财报上看，平安银行的经营是回归本份。存贷款业务占比不断提高，信用卡手续费高速增长，利用科技手段管理风险，以避免系统性的道德风险发生。