讲讲目前的中宠

$中宠股份(SZ002891)$

很久没有讲过中宠了。

2891上市后自己应该是雪球里最早一批关注的投资者了，19年和今年都专门去了烟台参加公司的调研（中宠我认为是国内百亿市值内的上市公司里，投资者交流做得非常好的企业）。开始投资中宠初期主要以可转债的形式，后边19年6月的那次暴跌，开始卖债换正股，再后来今年1月和4月两次将股票出完。

都说看中宠要看国内业务，简单来说中宠目前的情况就是国内业务完成了从0到1的过程（这个过程股价也从10多元涨到40元，公司也从30亿左右的市值飞跃到了100亿左右），但是再期望发展到从1到N，成为国内宠物食品龙头，目前是完全看不到。或者说目前即使有这个趋势，但过程可能非常艰辛和漫长，再可能本身宠物食品这个行业也根本成就不了从1做到N的企业。

有几个方面可以比较清楚的看出来，

这些年来国内宠物食品的竞争是不是越来越激烈？

越来越多国内的资本和品牌涌入这个行业，加上18年贸易战后国内为了得到外国企业方面的支持，在宠物食品进口方面发放的许可证非常多，但凡知名的国外宠物食品都可以进口到国内，这些都是品牌上的竞争。

再说价格的竞争，进口品牌渴望的狗狼猫粮，进口品牌sc的冻干粮，这些年里的价格基本呈现越来越低的趋势，高端进口粮都在降价，国内自主品牌的主粮能有多少价格空间去提升盈利能力呢。

原材料成本占比巨大，原材料价格波动也不小，但是下游还很难转移成本的压力。海外业务因为竞争格局稳定，还能有相对稳定的毛利来维持盈利，国内业务未来即使可以盈利，利润空间和稳定性也会很差。不要只单纯的看国内营收增长多少多少，那是从0到1的逻辑，从1到N是要看未来的盈利能力如何的。

中宠公司本身来说是很不错，而且很难得的是从公司到董事长到员工都对猫猫狗狗宠物非常关爱，我认为只有真正关心喜爱宠物的企业，才能真正做好宠物食品这个很考验良心的行业。但可能这个行业在目前的阶段里，仍处于竞争激烈的红海，从投资的角度看，投资处于这种阶段里并且估值比较高的企业，大概率不是明智的选择。

再或者换个角度想，支持或者喜爱一个公司，并不一定非要投资它，多支持公司的产品也是很好的方法。Zeal的牛奶和零食都是非常棒的爆款，顽皮的零食也很好（参观过公司的流水线，都是货真价实出口标准的鸡肉），我自己是中宠产品很多年的顾客，希望家里有猫猫狗狗的都试试中宠的产品

本来在4月清仓之后就想写一下投资中宠的过程和感受，可那个时候股价太强劲，我也怀疑自己看错，担心在人气旺盛的被人说唱空挨骂。刚好今天三季报出来，晚上也比较闲，就随便写了写。

逻辑很乱，想到什么就写了点什么，希望大家有什么观点或者疑问都可以提出来进行讨论，也欢迎除过股票本身关于宠物行业或者养宠物的讨论

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