作为银行股的投资者，一直都是看别人说话，跟前辈学习，受益良多！今晚尝试一下发帖，分享一下自己不成熟的想法看法，让别人看到也可以评判一下，借此也有机会听到相应的意见，从而可以补充自己的视觉盲点，有利于自己的成长和进步！文章是今天下午写的，看完所有的年报之后凭着记忆和理解就写了，也没有特别去琢磨，所以，硬伤应该会不少的，在专业人士看来可能会显得十分幼稚，但还是斗胆发一下，如果能因此看到反馈的意见，从而加深自己的认识也是一件好事！ 读兴业银行年报印象 兴业银行从原来的以贷款为主，到现在的主要以投资为主，投资的资产已经超过贷款的资产，贷款只占35%左右，投资已经超过50%，不过，从2016年的第三季度报告来看，相对于2016年的半年报，投资类略有收缩，从2万多亿收缩为1万9千多亿，不知道会不会又是兴业意识到监管可能又会在这个地方加码，所以又提前收缩了？之前监管限制买入返售受益权资产时，兴业就逐渐把资产转移到了应收款项类投资上来。按照兴业管理层的报告，投资类的应收款项类投资资产是属于收益高、风险低的品种，但从报告来看，仍然需要计提坏账准备，只是数量相对小。 兴业银行的个人贷款占比上升到31%左右，其中，64%左右的贷款是个人按揭房贷和商用房按揭贷款，从这个角度讲，兴业银行潜在的风险之一就是房价，房价如果崩盘，那么兴业银行在这个部分就有风险，反之，这部分贷款就是非常安全的； 从兴业银行公开可查的资料看，在2011年之前，兴业银行的坏账率都是逐年下降，无论是坏账的绝对金额还是坏账比例都是如此，坏账率一度下降到0.38%，贷款质量单从账面数字上来看，都是非常漂亮的！不过，正如巴菲特所说，只有当潮水退去的时候，才知道谁在裸泳！那么，兴业银行算不算是裸泳呢？但至少我们可以知道的是，从2011年开始，就不再是美好的时光了，坏账绝对金额从开始的仅仅同比增加0.99亿，只是单纯的坏账绝对金额增加发展到现在（2017年初）为止，这几年以来，坏账的绝对金额和坏账比例都是逐年上升，绝对金额达到700亿左右，坏账比例达到1.8%左右；此外，业务情况也不容乐观，除了总行的业务收入还在增长、利润还在增长，其他分部的收入和利润或者倒退，或者微增长；还有一个坏消息就是，之前的正常类贷款达到99%以上，而现如今却下降到95%左右； 此外，还有一个不足之处就是:兴业银行不断地融资，隔个一两年或者两三年就来一次！导致它这么做的原因主要有两个:第一，为了让涉及资本金的相应指标（例如:资本充足率、核心一级资本充足率）达到监管的要求；第二，业务发展太快，资本金不足、不匹配业务发展的速度，不得不融资；但值得欣慰的是:融资之后的总资产回报率能保持1.1%（曾经最高时候达到1.23%）左右，净资产收益率达到20%左右；最近两年净资产收益率下降到20%以下，原因是利润留存和净资产增长速度快于利润增长速度所致； 兴业银行虽然有以上种种不是，但时至今日，还是有亮点的: 亮点一。兴业银行最大的单一个体的贷款最高比例从之前的10%+下降到2%以下，公司前十大的贷款总量比例从之前的20%+下降到12%附近，公司的抗风险能力增强； 亮点二。按照贷款的五级分类，贷款的各个分类的贷款迁徙率均有下降，表示贷款的坏账情况有逐渐收缩的趋势； 亮点三。公司逐渐走上了综合化经营的道路，以银行为主体，兴业租赁、兴业信托、兴业基金、兴业消费金融、兴业数字、兴业咨询、兴业期货这些全资或者控股子公司先后建立，兴业已经发展成为一个金控集团，围绕着集团的总体战略，条线之间、板块之间实现交叉销售、互相受益； 亮点四:成本收入比从之前的40%以上，下降到现如今的19%左右，经营管理效率是越来越高的； 亮点五（可能有争议）:传统的存款增长乏力，同业存款飞速增长、主动负债（其他金融机构存放款）飞速增长，客户存款以公司存款为主，而公司存款中，活期存款和定期存款基本平分秋色。兴业的负债情况，感觉就是利用自己银银平台的优势，走市场化获取资金的路子，获取存款的方式随行就市，所以，负债的速度可以很快也容易上量，但成本并不低，它的策略就是以资产定负债，先有资产再找负债，这个相对其他银行来讲是有点特立独行的。用它公司自己的话来讲，兴业银行受利率市场化的影响最低。 总结一下。现阶段的兴业银行的抗风险能力是增强了而不是减弱了，核心竞争力是增强了而不是减弱了。兴业赚钱靠是贷款和投资，而投资的份额占比更大，所以，兴业银行更像一家投资银行；此外，由于个人贷款中的60%以上放贷到了房地产，从这个角度看，又像一家房地产贷款公司！兴业银行的优势是:对未进入者而言①巨大的资本需求优势；②巨大的规模经济；和同行业银行相比而言③消费者成本转换优势（银银平台，科技输出）。相对于其他银行来讲，是有自己的特色，它的科技技术、系统输出，是对中小银行有粘性的，没理由使用上了兴业的系统，就随便更换！而兴业就可以利用银银平台来获取客户的沉淀存款，还有就是可以在上面做卖理财产品等等事情了。 结论是:现阶段的兴业银行估值低估，买入是值得的。@东博老股民 @自由老木头 @黄建平@我是任俊杰 @释老毛 @唐朝 @邢台草帽 @安居甲天下 @那一水的鱼 @静林 @小小辛巴 @时光如镜 @编程浪子 @洞庭湖De老麻雀 @核潜艇 @看好股市的新人 @微光破晓 @坐井观天_NW @管我财 @处镜如初