妙可兰多
1、大股东债务危机——蒙牛入股暂时缓解了市场焦虑
2、奶酪品牌优势，儿童奶酪市场
3、看奶酪市场——蒙牛深度布局有看点
一、债务：54岁女老板涉操纵股价 妙可蓝多“负面缠身”
中国商报记者了解到，妙可蓝多最近负面消息缠身。半个月前，妙可蓝多发布公告
表示公司存在控股股东关联方非经营性占用公司资金的情况，合计占用资金2.395
亿元。
实际上，妙可蓝多曾多次收到上交所的问询，从成立之初的规避“借壳”红线上市
到后来的大股东“忽悠式增持”，妙可蓝多频遭质疑。业内人士认为，妙可蓝多的
资金链几近断裂。而妙可蓝多旗下全资子公司吉林省广泽乳品科技有限公司（以下
简称吉林科技）更是深陷亏损境地。数据显示，2018年吉林科技亏损6.1万元，201
9年上半年吉林科技亏损120万元。
公开资料显示，柴琇生于1965年，系吉林省延边州和龙八家子镇人。
——2001年，36岁的柴琇将目光投向了乳品行业，注册成立了吉林省广泽乳业有限公司，并于2002年12月组建吉林省乳业集团，公司名称也随之变更为“吉林省乳业集团广泽有限公司”。据妙可蓝多官网显示，广泽乳业2003年就实现销售收入超7000万，第二年过亿，实现吉林省乳品行业第一的目标。
——2008年5月，广泽乳业与法国保健然合资，成为了中国乳品行业首家掌握原制奶酪生产技术的企业。
——2015年9月开始，柴琇先通过股份受让取得了山东华联矿业控股股份有限公司(下称“华联矿业”)的实控权，其后又以定向增发的方式置出华联矿业原主业铁矿石业务相关资产，置入自己掌控的广泽乳业和吉林乳品两家乳品公司，使上市公司实际经营业务由矿业转为了乳业。
——2016年8月，公司名称由“华联矿业”变更为“广泽股份”，并逐渐转型成为一家以奶酪业务为核心的乳制品企业。
——2019年3月，“广泽股份”再次更名为“妙可蓝多”，确定了依靠单一产品、密集广告打开市场的战略。通过一系列动作，柴琇成功规避“借壳”红线，完成了公司上市。
据妙可蓝多官网介绍，妙可蓝多股份主要生产奶酪和液态奶两大系列产品，拥有“妙可蓝多”“妙可蓝多”“澳醇牧场”等国内知名品牌。公司分别在上海、天津、长春和吉林建有4间奶酪和液态奶加工厂。
财务数据显示，2016年至2018年，妙可蓝多营收分别为5.11亿元、9.81亿元、12.25亿元，同比增长41.76%、91.96%、24.82%；归母净利润分别为3221.01万元、427.86万元、1064.06万元，同比增长111.72%、-86.72%、148.69%。
最新数据显示，妙可蓝多2019年前三季度实现营收11.59亿元，较上年同期的7.69亿元增长50.77%；归属于上市公司股东净利1178.26万元，而2018年同期亏损475.47万元。
关于业绩变动，妙可蓝多称，报告期内营业收入较上年同期增长50.77%，主要是因为奶酪的销量较上年同期有较大幅度提升所致,前三季度公司奶酪产品销售收入为5.75亿元，同比增长114.55%，销售量为13,374.60吨，同比增加101.46%。
“水逆之年”负面缠身
与早期在资本市场上的“纵横捭阖”不同的是，2019年“负面缠身”的柴琇就有些“狼狈”了。
被质疑操纵股价
2018年9月14日，妙可蓝多的前身广泽股份发布资产重组公告称，渤海华美八期(上海)股权投资基金合伙企业、吉林省耀禾经贸有限公司有意向其转让合计持有的长春市联鑫投资咨询有限公司100%股权。
受此影响，妙可蓝多股价不断上涨，然而重大资产重组依旧没有实质性进展。对此，2019年8月，上交所曾下发监管函，要求妙可蓝多说明是否存在通过重大资产重组和披露增持计划而进行不当市值管理，以缓解大股东股份质押风险的情形。
不过，妙可蓝多回复称，本次重组进展缓慢，主要系由于审计工作的推进情况不及预期。但公司期望通过本次重组实现的目的未发生变化，标的公司的经营情况未发生重大不利变化，公司未发现本次重组存在实质性障碍。本次重组系公司基于现有乳制品业务的整体战略考虑而筹划的产业并购，公司不存在通过筹划本次重大资产重组进行不当市值管理的情形。公司正在积极推进本次重组的相关进程，力争尽快完成本次重组方案和相关文件的披露。
然而，两个月后，妙可蓝多却突然发布公告称，终止收购长春市联鑫投资咨询有限公司，并发布了《关于终止筹划重大资产重组召开投资者说明会的公告》。妙可蓝多表示，公司在与交易对方就交易文本的商讨过程中，公司与交易对手就交易价格、实施步骤等核心条款未能达成一致，本次重组已不具备继续推进的条件。为此，公司经审慎研究，决定终止筹划本次重组事项。
增持股份两次延期
2018年7月19日，妙可蓝多发布关于控股股东增持公司股份及后续增持计划的公告称，基于对公司持续稳健发展的信心和对公司长期投资价值的认可，自2018年7月18日起的6个月内，柴琇拟增持股份数量不少于4,100,000股(约占公司目前总股本的1%)、不超过12,320,000股(约占公司目前总股本的3%)。
然而，此后公司却两次延期增持计划，最新一次已延期至2020年1月17日前。2019年10月，对于投资者关于增持延期的质疑，妙可蓝多曾承诺：“大股东后续将落实增持计划，将采取措施缓解质押风险”。
但结果却与之背道而驰。截至目前，柴琇仅增持了266.36万股，占增持下限股份数的64.97%，尚未达到增持计划下限。而据妙可蓝多最新发布的股份冻结公告显示，截至目前，柴琇所持妙可蓝多股份已有96.43%处于质押状态，占公司总股本的17.59%。
违规资金占用
2019年12月20日，妙可蓝多发布公告称，2019年3月，柴琇安排吉林科技向由其丈夫崔民东实控的广泽控股集团划转资金8950万元。2019年5月，柴琇再次安排吉林科技向崔民东实控的瑞创商贸划款1.50亿元，用于其女儿崔新瞳实控的美成集团有限公司归还银行贷款。
妙可蓝多解释称，两次划款系柴琇同意并口头指示，由妙可蓝多财务总监、董事会秘书白丽君安排，合计占用公司资金2.4亿元，占公司最近一期经审计净资产的19.66%。截至12月20日，资金占用方已向公司归还了全部占用资金，并向公司支付了资金占用费合计990.99万元。
2019年12月21日，柴琇公开致歉。
图片来源：公司公告
值得一提的是，在2019年年初发布的《2018中国女富豪榜》榜单上，广泽国际发展(00989.HK)董事会主席崔薪瞳名列其中，是里面最年轻的一位。而这位年仅28岁、身家61亿的年轻女富豪正是柴琇女儿。
不过，崔薪瞳今年也遇上了点麻烦。
亚联发展(002316.SZ)12月18日的公告称，控股孙公司誉高信贷(香港)有限公司(以下简称誉高信贷)近日因金融借款纠纷，对广泽投资控股集团(香港)有限公司(以下简称广泽投资)、崔薪瞳等相关当事人提起诉讼。
按公告披露，2017年10月12日，誉高信贷分别与广泽投资及崔薪瞳签署了相关协议，约定誉高信贷向广泽投资发放贷款，本金港元6000万元，年化利息率为15%，期限为3个月。崔薪瞳为该笔贷款提供无限连带责任担保。该贷款经续期后，于今年7月11日到期。誉高信贷与被告多次沟通，要求被告偿还上述贷款并支付未付利息。然而，截至12月6日，被告仍未支付上述贷款本息合计7073.62万港元。鉴于此，誉高信贷起诉请求法院判令被告支付相应款项。
二、蒙牛看好奶酪行业发展
虽然妙可蓝多近期负面缠身，但是蒙牛依然选择了入股妙可蓝多。
早在2019年7月，市场上便传出了蒙牛计划收购妙可蓝多的消息，但是彼时双方均予以否认。但是很快，蒙牛依然看中了妙可蓝多这块“奶酪”。
对此这次交易，双方均表示相当的看好，妙可蓝多强调将会在行销售渠道共建、营销资源共享、产能布局提升等多方面、多维度的业务合作。
蒙牛则称，奶酪行业的发展是乳制品消费升级的主流方向，中国奶酪的人均消费量较发达国家有很大的差距，未来增长空间巨大，奶酪市场规模预计2023年翻倍；妙可蓝多奶酪业务近年高速发展抢占大量细分市场份额。数据显示，2019年第三季度，得益于奶酪棒产品的增长，妙可蓝多当季度营收、净利润分别为11.59亿元和0.12亿元，同比增长50.77%和347.81%，成功扭亏为盈。由此可见，蒙牛看重妙可蓝多的发展是“有的放矢”。
另外一方面，据中国产业信息研究院的数据，2015年至2018年，我国液态奶行业放缓，液态乳消费量下行 55 吨至 3943 万吨。虽然乳制品需求总量发生了下滑，但是高端奶制品的需求却一路上升。2018年上半年，酸奶品类增速接近20%，高端UHT奶增速亦达双位数，高端产品增速明显高于乳制品行业平均水平。
因此，属于高端奶制品的奶酪自然也会被企业所重视，据海关数据，我国奶酪进口量由2009年的1.7万吨增长至2018年的10.84万吨，年均复合增速达22.86%，消费规模由2009年的2.94万吨增长至2018年的21.56万吨，增长趋势强劲。
在此大背景之下，2018年蒙牛设立奶酪事业部发展零售、乳品深加工及餐饮奶酪三大业务。对于奶酪业务给予厚望。
三、奶酪是国内近些年逐步崛起的一个乳品细分类别，随着一线市场液态乳消费趋于饱和，固态乳逐步成为一种趋势。妙可蓝多是国内首个以奶酪为主的上市公司品牌，在C 端消费市场一直保持领先地位，尤其是儿童奶酪棒产品，更是为公司树立品牌、打开市场奠定了良好的基础。本次蒙牛入股在一定程度上为企业提供背书，有利于企业在各家竞争对手加码布局奶酪市场的高竞争压力下，加速抢占国内奶酪市场份额，提高整体竞争力和品牌影响力，巩固本土奶酪龙头地位。
蒙牛此次战略入股妙可蓝多，能够使两家品牌在诸多方面产生互补性和协同效应：1）市场布局互补，妙可蓝多以儿童奶酪棒为核心产品，深耕国内大众消费群体，打造国民奶酪的品牌定位，而蒙牛推出的爱氏晨曦则定位高端，旨在为客户提供进口奶酪产品，整体上充实了蒙牛产品结构布局，同时妙可蓝多可借助蒙牛实现规模快速扩张；2）业务协同方面，在过去12 个月中，公司控股子公司与内蒙蒙牛及其下属子公司已经开展了有关奶酪产品代工业务的合作，传统再制奶酪产品虽然技术难度不 大，但规模效应较为明显，行业处于发展初期阶段，可以预见未来两家企业可在产能利用和原材料采购等方面产生充分的规模效应；3）渠道管理方面，妙可蓝多的渠道能力集中在大城市，而蒙牛爱氏晨曦在二、三线城市的渠道能力更强，二者强强联合有利于强化双方的竞争优势。