从目前 中国经济运行的情况来看，经济 已经脱离了 17-18 年的这一轮的衰退，进入了 较为狂热的扩张 周期，
与此同时这代表18-19年的这一轮扩张周期 已经 进入尾声，高层 随时 将可能开启 货币紧缩政策
无风险利率 仍然 将在未来1年具有非常大的上行空间，从而压制 整个 资本市场的估值水平
预计 十年期 国债收益率在未来一年将从目前的3.3 拉升至 3.7 ，市场流动性 将进一步 持续处于 紧缩状态 短期 无扭转的预期
在此 指导 下，压缩 组合的 整体 估值水平是未来一年的 主要任务，整体PE 我们将控制在22 倍以内 甚至更低 ，以 预防市场出现大规模的 流动性坍缩，从而出现 市场整体 继续大规模的估值下杀
昨日 市场 传言 高层对信托机构进行窗口指导，要求暂停融资类业务，结合前面信用债炸雷 时间，市场 担心 大规模的 紧缩政策 可能会提前到来 而不会 等到明年下半年
前天 发改委 对于 摸底 各地新能源汽车 投资情况 特别点名了 宝能 和恒大 ，从侧面也印证了 投资出现了过热的 迹象