先给结论：目前这个位置震荡是很好的入场时机，中期看涨腾讯回归到2022年2月份的450港元/股左右。
一周的时间，腾讯的股价从400港元/股跌至370港元/股，这还是在DNF手游刚刚上线，且畅销榜持续排在前三的情况下。很多人会因此担心，一旦这款游戏的表现下滑，腾讯会有巨大的利空。
但在我们看来，很多人其实高估了DNF手游的作用，包括很多狂吹这款游戏的机构。
腾讯整个公司游戏业务2023年收入1800亿元、同比增长5%，以这样的体量来说，指望某一款游戏的上限能够立刻改变公司基本面，并且推动股价快速上涨，是不现实的；更何况，DNF手游上线后还曾出现了开服四天维护三次这样的重大技术问题，还是一个十几年前画质的像素游戏，收割一波情怀玩家已经是他能达到的极限，但不能指望它能够成为王者、吃鸡或是金铲铲这样的高流水游戏。
我相信，腾讯自己也对它的未来没有这么高的预期，无论是游戏从开发到上线经历的波折、还是上线后得到的反馈看，这款游戏已经差不多完成了它所承担的任务。
从目前腾讯游戏的收入结构看，一季度，腾讯海外游戏收入在136亿元，同比增长3%，国内游戏收入为345亿元，同比下降2%。国内游戏的增长在明显放缓，国际游戏还有很大的空间，因此，想要扩大游戏收入，只做国内火爆的游戏肯定是不够的，一定要从开发“国际国内两开花”的游戏入手，而且必须要多。
这样的游戏，腾讯不是没有。手游吃鸡就是一个外来IP加自有工作室研发的典型案例；而来自腾讯收购公司拳头的英雄联盟和无畏契约，都是其中的佼佼者，都在国内国外拥有大量的游戏玩家，并创造了不小的收入。
但是，这样的游戏还是太少了，而且除了光子工作室之外，腾讯旗下其他几个重要的工作室，一直也没有积累出这类游戏的开发技术和经验。想要让腾讯游戏有质的飞跃，就必须再开发出像PUBG这样的产品。
而在今年的腾讯游戏Spark大会上，让我们能看到这种潜质的游戏终于出现了，而且一次就是两款。
一款是EA公司IP授权、天美工作室（王者荣耀的开发者）开发的《极品飞车：集结》，延续了该IP一直以来的经典街头竞速，并加入了开放世界玩法。包括比亚迪仰望系列在内，来自中外车企的150余款顶级高性能汽车会在游戏中实装。
另一款则是琳琅天上工作室打造的、经典射击IP复活作品《三角洲行动》，游戏是双端游玩。根据目前发出的实机视频和消息看，游戏的画面是相当顶级的，并且在手机端和电脑端的优化做得都还不错，后续全球上线，有很大的潜力成为爆款。
一款是“车”，一款是“枪”，这是整个游戏圈里受众最广泛的两类游戏，腾讯在今年都有能拿的出手的大作问世，这对于整个游戏板块业务来说，是一个很好的提振消息。当然，最后的表现如何，还需要在接下来的游戏开放测试时再继续观察。
另外，游戏业务的“技能树”是有很大的外溢空间的。众所周知，无论是生成式AI，还是AI基础设施之一的英伟达GPU，其实在发展早期都是为游戏行业服务的。整个社会对游戏长期的漠视，让我们错失了一些发展机遇，但随着行业的正面形象逐渐树立，未来仍然有技术外溢带来的想象空间。
比如，在这次Spark大会上，分享了“数字中轴·小宇宙”“数字藏经洞”“全动飞行模拟机视景系统”“全变源追踪猎人星座计划”四个项目的最新进展，展现了生发于游戏的游戏科技，在“数字文保”、“民用航空”、“前沿探索”等多个社会生产生活领域的应用价值和最新成果。
游戏开发获得的技术不只能用在游戏上，整个软硬件有很大的想象空间，这也是我们希望腾讯向大家展现的，也是只有腾讯才能做得到的。通过这些技术提升整个行业对游戏行业的印象，再去做商业上的转化。
总而言之，现在对于腾讯股价的担心可以不必太甚，就算南非大股东要卖，腾讯这边自己的回购也在接着呢，支撑力度应该会在第二季度继续超过大股东出售（一季度已经超过了）。短期看，下跌不具备持续性。$腾讯控股(00700)$ $腾讯控股ADR(TCEHY)$