产品差异化是消费品公司形成垄断的最常见方式，只有差异化才有可能在利润率跟高的情况下仍然吸引消费者购买。

更常见的产品差异化还是通过后天形成的，其中品牌是市场化经济中更普遍的形成差异化的方式。在许多难以通过人的感官进行精确辨别的消费品领域，企业依靠长期口碑或广告宣传使消费者形成产品认知，往往更能够影响消费者的心智，比产品本身的差异更重要。

另一类通过品牌形成产品差异化垄断的是奢侈品行业，优秀的奢侈品品 牌往往具有悠久的历史，并作为身份的象征烙印在消费者心中。爱马仕的历 史可追溯到 180 年前的拿破仑时代，早期凭借为王室生产马具出名，随着历史发展逐渐转型生产箱包，但仍然凭借原先形成的高贵品牌象征而深入人心。爱马仕近30 年的毛利率基本处于55%-70%的高水平，ROE 也长期处于20% 以上，这种历史积淀形成的品牌护城河基本也难以撼动，主要的风险来自于 宏观环境变化对需求端的影响。

在传统消费品领域中，品牌是公司常见的形成垄断的方式，因为消费者对于传统消费品的偏好往往是基于简单感官认知形成的，可在未清楚了解商品差别时凭认知直接购买，因此这种基于心理学形成的品牌护城河是非常坚实的。

食品饮料和奢侈品行业的消费者偏好长期变化不大的

消费龙头的垄断势力被颠覆的难度较大，相反随着时间推移，其品牌和渠道方面的壁垒往往进一步强化，市场份额提升，相比于行业自身和市场都具有明显的超额收益。但科技行业在每一轮技术进步中，行业龙头往往面临重要十字路口的选择，若路径选择错误则前期所形成的领先优势也可能快速丧失，因此科技公司长期成长趋势具有极大的不确定性。