与采用募集他人资金模式进行基金管理的创投公司相比,红塔创新也具备明显的优势:
当然,昨天的增长并不能给今天的投资者带来利润。对于红塔创新而言,我们有理由相信成长空间还很大。目前公司在管项目30个,投资金额9.82亿,已实现现金收入13.70亿,也就是说在投项目已经收回本金,剩余的投资全部可以是纯利润。而在投项目的剩余组合估值高达38.50亿。
而这部分资产出售给华仁药业的总价竟然只有区区34.4亿。
随着创投人才的人力资源成本竞争的重要性在注册制临近后不断提升,红塔创新人员精简和资本充裕的吸引力应该能够更有效地抢走其他同类公司的业务。红塔创新目前30人左右的人员规模相比同类公司动辄四五百人的规模,效率更高,而成本更低。
公司也没有来自提供资金的有限合伙人的压力。不需要接受一些期限很短的资金。公司还背靠依靠烟草业务现金流充沛的股东红塔集团和华仁世纪集团,拥有取之不尽的长期投资资本来源。
红塔创新最大的吸引力也许来自于它的投资回报率和投资成功率。公司成立以来,一直保持较高的盈利水平及股东回报率,在国内创业投资行
业中以投资项目的成功率享有较高的声誉。公司已上市项目的投资回报率截止今年二月二十八日高达42.30%(由于股价持续上扬,目前可能已经突破百分之一百)。而同类公司的回报率只有不到30%。
在2010年以前几乎所有创投公司都出现了严重亏损,而红塔创新依靠司法拍卖获得江苏宏宝等法人股,赚得盆满钵满。创业板开通后更是依靠沃森生物获得百倍以上的投资回报。
红塔创新处于快速成长期,现金分红水平一直比较低,但依然每年分红。孙晓先生是公司总裁,能力出众,上任以来一直指引着红塔创新前进的方向。同时公司管理层基本由提供资金的红塔集团,万华集团的管理层组成,持有公司大量股份。
通过合并华仁药业和红塔创新的报表,我们可以计算出华仁药业+红塔创新2013年每股盈利达到0.3元,2014年达到0.4元,2015年已实现投资收益计算的每股盈利达到1.5元。
以目前股价来看,当前估值为2014年(行业景气刚刚起步年份)盈利的50倍,2015年(行业刚进入鼎盛时期年份)保守估计的13倍。而同类新三板企业的估值高达100倍,主板企业鲁信创投高达120倍。目前看起来股价完全没有反映公司巨大的成长潜力。