写的挺好，看后我都忍不住瞎比比几句。

定性上，周期就如同太阳东升西落，大部分终会打回原形。但纸业好像不同，这些年国内几个头部企业还享受集中度提升和品类扩张的逻辑，还暗含了少许消费属性，竞争充分但格局还算稳定。价格跌破历史底价概率极低，只是阶段不同就会产生投资机会，长拿会比较难受。

其实偏周期性企业在财务数据上很难作出评价，利润转换为资产（设备）是这类企业宿命。因为没有产能，技术层面很难降本增效，也吃不足周期上行红利。

定量上，逃不过供求关系。需求偏暖很难通过行业数据和草根调研预判，当你看到需求变好的时候，股价也早已起飞了。纸品价格也是表现形式。唯一有价值追踪的就是行业库存周期。

再说了，那一轮大幅回撤和见底，不是伴随着库存高企、产能过剩，需求萎靡呢