目前美股在相对估值高的区域，除非有很好的公司研究能力，并花大量的时间选股，否则有较高的风险在高位接盘。债券的利率也很低，所以很难获得较高的低风险回报。并购套利目前可以获得低风险的合理回报。
本文不是并购套利的科普文，要了解并购套利的基本知识，可以参阅“并购套利的前世今生”一文（网页链接）。
这里我将讲一下今年的一个并购套利的操作，给大家抛砖引玉。
2017年3月13日英特尔（INTC）宣布现金收购以色列的运动眼（MBLY）公司。收购金额是153亿美元，当收购完成时MBLY的股东得到每股63.54美元的现金。
下面分析一下收购成功的可能性。INTC是世界最大的半导体公司之一。目前有现金173亿美元，公司每年还能产生几十亿美元的现金，所以没有资金的问题。
MBLY是一个生产汽车感应装置的公司，INTC的主要业务是CPU等，所以INTC收购MBLY并不产生垄断的问题，应该比较容易通过各国政府的反垄断部门。
美国和以色列是友好国家，所以国家安全部门和国家经济部门的评估也应该容易通过。
MBLY在收购前的股价在40-44美元，收购价是63.54，溢价30%以上，而且大股东和管理层均同意收购。所以股东大会应该会批准该收购。
综上所述，这是一个几乎没有问题的收购交易。下面分析一下收购的收益率。
收益率和收购完成的时间是成反比, 时间越短, 年化的收益率越高. 根据INTC交给美国证监会的文件, 交易应该在2017年12月前完成. 我研究了INTC收购ALTR的历史, 这个交易发生在2015年,交易的规模相似,用时6个月左右.所以这个交易可能应该在用时6个月左右.
收购当天MBLY的股价就涨到了约61美元, 以后几日在60-61美元左右波动. 假设买如均价为60.5美元, 那么收购完成,每股收益3美元, 如果半年完成交易,年化的收益率约10%.
也可以用期权来增加收益, 2019年1月的65美元看多期权当时的价格是0.4-0.6美元.如果卖出相应的期权, 每股能够增加平均0.5美元的收益. 收益率也提高到了年率约12%。
我的美股账户是PORTFOLIO MARGIN账户，若用杠杆的化，可以放大5-10倍。当然啊，我是保守的投资者，没有用杠杆。
截至本文的写作时间（2017年7月21日）MBLY的股价已到了63.35美元，很接近收购完成价，可以获利了结了。那么在4个月的时间左右，每股获利超过了3美元，年化获利率超过15%。
如果不想买入股票，也可以用期权来操作。这样每月都有固定的收入，资金也更灵活，风险也更低，只是回报不如直接买入股票。
MBLY的60美元的看空月期权价格是0.3-0.55美元，65的看多的期权是0.05-0.1美元，卖空60的PUT和65的CALL，可以每月每股收入0.4+美元. 非杠杆月回报率约0.7%。我的PORTFOLIO MARGIN账户每个期权合约占用资金月900美元，收入40+美元，所以从占用资金来看，月回报率是超过4%的。而且其风险也较小，只有当MBLY股价低于59.6美元，才会亏钱。
进入7月以来，MBLY的期权价格也已大幅回落，已经无利可图了。
目前在这个交易上已经几乎无利可图了，只有再继续寻找新的标的了。