申购建议
植发市场空间大但竞争激烈+较高的销售费用在未来都可能会进一步压缩雍禾的利润空间，如何继续扩张还有观察，而且这次发行有点小贵，但是这次认购的市场情绪是近期新股中最好的，建议胆子大的可以现金摸一手。
中签率分析
香港公开发售944.3万股，每手500股。雍禾截至目前孖展61.54倍，是近期热度最高的新股了，预计回拨至50%，2~5万人申购，预计一手中签率45%~100%。
预计20手左右稳中一手，乙头预计中签20~30手。
基本面分析
雍禾医疗按2020年相关所服务产生的总收入计，是国内植髮医疗服务及医疗养固服务市场中规模最大的企业，分别佔有10.5%及4.3%的市场份额。截至最后实际可行日期，公司在全国52个城市经营53家医疗机构，是国内最大及覆盖面最广的连锁植髮医疗机构。
要点：（1）市场空间大：根据国家卫健委调查，2020年国内脱发人口超过2.5亿人，其中男性1.64亿人，女性0.89亿人，而同年中国的植发手术仅有51.6万例，渗透率仅为0.21%，市场规模为134亿元，在渗透率这么低的年份市场规模就已经达到100多亿，随着植发可负担性越来越高，市场规模是非常可观的。
（2）竞争激烈为获客源，近一半收入砸在了广告上：这也正是雍禾毛利率和净利率差别如此之大的原因，为获客源抢占市场，其将近一半的收入都砸到了广告上，2018年-2020年销售费用占比分别为49.6%、53.1%、47.6%，而投入到研发中的费用则少的可怜18~20年均不到1%，颇有莆田系医院的感觉。
（3）估值不低：大概推算了下这个生意竞争还是非常激烈的，15~20倍左右的PE比较合适，但本次发行估值在30多，还是有点高。
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