股市方面，上周A股市场震荡回调，主要宽基指数集体收跌，市场区间震荡特征更加明显。上证50跑赢创业板指，沪深300跑赢中证1000，大盘股整体相对抗跌。市场赚钱效应较差，两市成交保持在日均8千多亿元低位。国内高频数据偏弱，海外通胀超预期，中美剪刀差拉大，对A股构成下行压力，市场情绪较弱，红利稳定与周期风格相对占优。
清明假期，一些高频数据超季节性走弱，导致市场复苏交易降温，转而定价衰退，公用事业、煤炭等红利稳定资产领涨。资金对宏观数据利空偏钝化，大宗商品无惧超预期非农、通胀数据利空，美国二次通胀预期助推资源品冲高。国际金价最创历史新高，我国央行连续第17个月增持黄金储备，带动贵金属板块走强。此外，清明假期旅游消费维持较快增长，尤其是人均旅游支出提升，受益于此次清明假期旅游消费数据的良好表现，市场或将给予五一及暑期更乐观的增长预期，旅游酒店板块走高。
3月挖机内销呈现出复苏态势，柳工发布一季度业绩预告大幅上升，受业绩与行业景气改善提振，工程机械板块大幅上涨。具体来看，公用事业、煤炭、有色金属、纺织服饰、银行等行业相对抗跌，房地产、农林牧渔、非银金融、食品饮料、国防军工等行业跌幅居前。
权益市场区间震荡，结构行情延续。国内经济数据走弱导致市场复苏交易降温，海外经济与通胀韧性阻碍中美利差修复，国内外宏观惯性下，指数维持箱体震荡，关注结构性机会。
从国内看，3月宏观经济数据偏弱，商品房销售、石油沥青装置开工率等高频数据弱于季节性，3月出口、物价、金融数据表现也均不及预期。3月出口同比(按美元计)-7.5 %，预期-2.1%，前值5.6%。3月CPI环比增速回落2个百分点，由正转负至-1%，同比增速则回落至0.1%、不及市场预期值0.3%，PPI环比-0.1%，连续5个月负增长但降幅有所收窄，同比降幅则再度走扩至-2.8%，整体物件弱通胀环境反应国内消费需求表现仍弱。3月社融新增4.87万亿，存量同比增长8.7%，创历史新低。此外，惠誉国际信用评级公司发布报告，维持中国主权信用评级不变，但将评级展望由“稳定”调整为“负面”。
从海外看，美国3月通胀数据再度超预期，CPI同比3.5%，高于前值3.2%和预期3.4%；环比持平于0.4%，高于预期0.3%；核心同比持平于3.8%，高于预期3.7%，环比持平于0.4%，高于预期0.3%。住房和能源价格上涨是主要影响因素，通胀下行趋势阶段性停滞，也基本打消了市场对6月降息的预期，中美利差修复遇阻。
债市方面，债券市场收益率延续震荡，中短端表现更好。一是权益市场表现一般，风险偏好降低，有利于债券市场；二是资金面保持平稳，有利于中短端；三是央行表态对市场形成扰动，央行在货币政策例会中提及关注长期收益率，又据报道，央行与三家政策性银行座谈，讨论了长期限利率债市场形势。
基本面方面，CPI仍然偏弱，1-2月CPI数据好于季节性，3月差于季节性。核心CPI环比降低1.1个百分点至-0.6%，非食品项方面，教育文化和娱乐、家用器具等分项明显低于季节性。整个一季度来看，价格水平仍然延续近几年的较低水平，政策仍需加力。从经济高频数据来看，基建相关的水泥、沥青数据在3月回升后，持续性并不强。
流动性和政策方面，央行公布货币政策例会通稿，一是要求“更加注重做好逆周期调节”，去掉了“跨周期”表述，后续货币政策宽松的空间仍然存在；二是新增“在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化”的表述。从资金利率来看，4月是信贷小月，资金面季节性宽松，央行目前仍然围绕偏中性的政策态度，资金利率围绕政策利率平稳运行。另一方面，随着美国通胀超出预期，美元指数居高不下，人民币贬值压力仍然存在，需要关注汇率对于利率的约束。
整体来看，债券市场在收益率低位窄幅震荡，中短端表现较好。方向上看，央行态度仍然保持友好，持续强调“提出要维护价格稳定、推动价格温和回升作为货币政策的重要考量”；另一方面，汇率方面的制约逐渐显现，美国经济数据好于预期，美元指数偏强，导致人民币贬值压力加大。后续关键可能仍在债券供给，需要关注特别国债发行节奏和央行的配合方式。