2020-06-03 15:15
$阅文集团(00772)$ 厉害!!!
第一属性是押注阅读+广告组合收益会保持不跌,这是一笔保本收益,如果新管理层能打通与腾讯的业务延展的话,那这里就存在低风险的投资收益。同样具有网格效应,在这具体的业务中,腾讯的内容生态网络能否提供足够的竞争优势,相信这也是更为普世的一种思考角度。
另一个方面,网文属于虚拟内容,生产出来后,复制的成本几乎为零,意味着销售的边际成本几乎为零,即有强规模效应。即使在使用第三方渠道分销时分销商需要分成仍具有强规模效应,因为只有一个可变成本且占比不会特别大。
第二属性是IP增长是可以维持的,不管IP最后孵化形态和满意度如何,都是尽可能地提高间接收入。从短期看,可能存在不确定性和下滑,但是从本质上这对阅文来说是一个低投入高回报的业务。其增长的质量、最后带来的回报预期并不能简单设想。如收购新丽补齐在电影、剧集等方面的自制能力,最近听说《青簪行》已经定档湖南、东方卫视两个卫视,也会引发青簪行原著的热度。
$阅文集团(00772)$ 厉害!!!
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