文：文 | 南岂珵
增长和增效还需时间检验。
5月26日，云南白药公告，因工作调整董事陈发树、路红东、陈焱辉辞职，其中陈发树、陈焱辉不再担任公司及公司控股子公司任何职务，路红东将继续担任公司党委副书记。
同日，监事游光辉、钟杰也分别因工作调整和达到法定退休年龄辞职，其中钟杰不再担任云南白药公司及公司控股子公司任何职务，游光辉则被董事会提名为第十届董事会非独立董事候选人。
一石激起千层浪。
外界揣度是否与云南白药发生的“窝案”有关，毕竟此前陈发树被媒体报道涉入案件之中且长时间“失联”。
“中国巴菲特”辞任
五人中备受关注的是陈发树，其生于1960年，为福建泉州安溪人，素有“中国巴菲特”之称，旗下实际控制着新华都公司，而且曾多次参与明星上市公司的改制或投资。
陈发树与云南白药的交集至迟至2009年。
彼时，陈发树从长江商学院同学，时任云南白药董事长的王明辉处了解到云南白药，且产生了浓厚兴趣。恰恰此时正值“烟草企业退出非烟主业”，陈发树便同云南白药第二大股东云南红塔集团有限公司签订《股份转让协议》，以22亿元价格受让后者持有的全部云南白药6581.39万股（占云南白药总股本的12.32%）。
遗憾的是，这笔交易被中国烟草总公司反对而未能达成。不过陈发树并未放弃，而是转战二级市场，至2015年6月已通过直接或间接方式购入3.34%的股份，成为云南白药第四大股东。
到了2016年，陈发树再次迎来良机，云南白药被云南省列入国企改革范围，陈发树随即斥资253.7亿元获得云南白药控股股东云南白药控股有限公司45%的股权，与云南省国资委并列第一大股东。
为什么如此执着于云南白药？
陈发树曾坦言，需要找一个足够大的领域，通过股权交班给自己的孩子，云南白药是百年老店，又属医药行业，没有天花板。
事实证明陈发树并未看错，云南白药确为其带来丰厚的回报。与此同时，陈发树的“入驻”也将自身对资本市场投资的热衷带进了这家百年老字号——近年来云南白药留给公众的最大标签便是“炒股”，甚至一度因为炒股巨亏近20亿元上了热搜。
根据经理人融媒体中心统计，自2019年云南白药试水“炒股”，九州通、雅各臣、红塔证券、小米集团、伊利股份、腾讯控股、贵州茅台……云南白药的持仓股票不断丰富，投资也越来越激进。
结果就是，在经历短暂高光时刻——2020年云南白药净利润55.16亿元，其中投资收益贡献了26.18亿元——云南白药随即尝到苦果，2021年和2022年的投资收益分别亏损13.46亿元和4.04亿元，进而影响公司业绩，2021年云南白药归母净利润同比大降49.15%，是其首次净利润负增长，2022年净利润同比增速仅7%，回到2017年的水平。
痛定思痛，云南白药终于在2023年三季度完全退出证券投资。2024年1月17日披露的投资者调研会议记录中云南白药明确，已于2023年三季度退出全部二级市场证券投资，并计划于2024年不再开展二级市场证券投资业务。
回归主业破局
陈发树等人之前，云南白药原董事长王明辉在内的多位高管已相继辞职。
2023年3月，云南白药公告称，董事长王明辉因个人原因，申请辞去公司第十届董事会董事长、董事、董事会战略委员会委员以及在云南白药及其控股子公司的一切职务。同月，云南白药首席销售官、高级副总裁王锦同样因个人原因离职。
2024年2月，云南白药再度公告称，尹品耀因个人原因辞去公司首席运营官、高级副总裁以及在公司及其控股子公司的一切职务；余娟因个人原因辞去公司首席人力资源官以及在公司及其控股子公司的一切职务。
回头来看，王明辉、尹品耀等相继辞职或是因“窝案”——5月8日经济观察报报道云南白药原董事长王明辉、原首席运营官兼高级副总裁尹品耀等5位曾任高管，从2023年年初至2024年年初，因涉及同一事项先后被纪委监委部门带走调查。
但另一方面，人事大动荡，某种程度也意味着千亿市值的云南白药正在酝酿转向，毕竟牙膏卖得虽好，但市场逐渐饱和且增速放缓。
2022年，云南白药工业销售收入和商业销售收入同比增长仅有0.55%和0.27%；2023年，两项营收增速有所恢复，但也仅分别同比增长7.58%、6.98%。
具体到曾经的第二增长曲线——明星产品云南白药牙膏，云南白药早就曾公开表示，虽在国内市场份额居于第二，但业务增速也已呈现下滑趋势，销量在2011年销售额增速高达45.34%，到了2021年增速仅为9.7%。
而随即提出新“增长曲线”，即口腔、医美、健康新零售，也未能带来显著增长。
如何破局，是这家中华老字号苦思冥想的问题。
随着新任董事长的上任——2024年2月云南白药第十届董事会2024第二次会议全票选举张文学为第十届董事会董事长，其此前历任云南磷化集团总经理，云天化集团总经理、董事长等职位——云南白药给出新的答案：回归主业。
其在年报中如此表述：“紧紧围绕‘大健康综合解决方案提供商’的战略定位，持续深耕‘药’这个产业根基，推动各项业务聚焦于云南白药在大健康产业的优势领域，不断强化行业领先地位，在不断提升核心竞争力的同时科学、审慎、有效地推进新业务增长点的打造。”
就目前而言，云南白药2024年一季度营收同比增长2.49%至107.74亿元，归母净利润同比增长12.12%至17.02亿元，较之2023年一季度增速均不及。
无医药背景的张文学能否带领云南白药转向实现“增长”和“增效”，还需时间检验。