$元祖股份(SH603886)$ 说一点自己最近对元祖研究的看法，欢迎大家留言讨论，意见不合的不喜勿喷哈！
第一眼对元祖2019年的财报印象就是非常干净，稳定的现金，11亿的金融资产，合并报表有息负债0，高额的预收款项（7亿左右），固定资产3亿，利润能达到2亿多，PE才15倍左右。连续三年高额分红，甚至2019年分红额超过净利润。什么，难道我找到宝了？别急，然后再看了IPO文件和2020半年报，从中发现了一些问题。 第一：多年的大额股权投资元祖梦世界置业，2020年增资2亿多，累计投资5亿，占该企业30%的股权，该企业经第三方机构评估价值15亿多。这是什么意思？我的理解就是该企业几乎没有经济商誉，15亿元资产全是固定资产，报表显示也是属于亏损状态。该企业涉足房地产行业，具体是搞开发还是搞租赁，我没有仔细研究，但是网上一查，开业几年来，几乎每年都会成为被告方吃官司，其中有几起还没开庭然后原告撤诉，猜测可能是私下解决了。
第二：19年超出净利润的分红让我有所警觉，出现这种情况一般我认为有两种可能。其一是大股东需要钱，其二是公司没有发展需求，并且它们公司的资金运动能力也不强（11亿的金融资产几乎都是比较低的无风险收益），不如就发给大家。
第三：19年报里面金融资产为11亿，20半年报只剩7亿，取出来4亿多干嘛去了？我们来看看这期间公司什么地方用钱了。派息用掉2.8亿，增持一个亏钱的房地产企业股权用了2亿，加起来是不是刚好差不多？
第四：我认为公司对自己的定位相当有问题。好吃，有故事这些我觉得很不错，特别是有故事很有创意，但是把自己定为伴手礼是什么鬼？食品我觉得更应该注重的是日常消费，而不是一年就盼着端午中秋依靠自己的技术壁垒半年不开张，开张吃半年。
好了就先分享这些，外出过节用手机打字不是很方便，其中一些具体金额数字也是靠记忆写上去的不是很准确。欢迎大家留言交流，新年快乐！