长江证券：IBC电池将完美契合光伏建筑一体化，叠加HJT/TOPCON效率明显提升
长江证券指出，光伏电池IBC工艺，是与TOPCON/HJT并列的具有前景的N型电池技术，且可以与HJT/TOPCON叠加，进一步增加转化效率。
1）IBC：PN结及电极交叉排列于电池背面，结构优化效率优势明显
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相较其他晶硅电池，IBC电池最显著的特点在于：电池正面无金属栅线，发射极和背场以及对应的正负金属电极呈指状排列于电池背面。
IBC电池的优势简单来说就是更高转化效率、更灵活的组件制造、和更美观的外观。
①电池正面无栅线遮挡，消除了金属电极的遮光电流损失，同时，由于正面没有栅线遮光、金属接触等，可以对表面钝化及陷光结构进行最优化设计，得到较低的前表面复合速率和表面反射，显著提升电池转换效率，早期量产效率已超25%；
②正负电极均位于背面，组件制作更灵活、简单；
③外观漂亮，尤其适用于光伏建筑一体化。
2）IBC工艺流程较为复杂，激光在生产过程中扮演重要角色
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目前，IBC电池是商品化晶体硅电池中工艺最复杂、结构设计难度最大的电池。
IBC电池工艺的关键是在电池背面制备出叉指状间隔排列的P+区和N+区，以及形成金属化接触和栅线，核心工艺包括制备PN结、钝化镀膜以及金属化栅线等方面，相较传统电池增加了硼扩散、镀氮化硅层、镀掩膜、激光图形化等工序。
由于其特殊电池结构，IBC电池金属化之前一般涉及到打开接触孔/线的步骤，激光在其中扮演这重要角色，包括使用激光进行局部BSF开孔，以及局部接触开孔。
3）IBC叠加HJT/TOPCON，未来产业化具备发展潜力
IBC电池可以与多种电池技术进行叠加以进一步提升效率空间：
①分别与TOPcon、HJT技术结合，制作TBC（POLO-IBC）、HBC电池，效率提升至26%以上；
②结合钙钛矿技术，制作PSCIBC叠层电池。
IBC电池效率优势明显，但由于技术难度、投资较高，目前尚未大规模量产，国际上技术比较成熟的主要是SunPower和LG，同时，国内如天合光能、中来光电、国家电投、爱旭股份等也在持续推进IBC的研发布局。
4）N型电池技术迭代加快，TOPcon、IBC和HJT多条路线有望并行
在PERC电池盈利承压且转换效率面临天花板的背景下，降本提效潜力更大的N型电池技术发展趋势明确，龙头厂商积极研发布局以提升竞争优势，今年下半年，TOPcon、HJT已逐步有GW级项目扩产。
在N型电池技术路线中，目前具备产业化推进前景的主要是TOPcon、IBC和HJT三种路线，目前，三种电池技术均能实现24%以上的量产效率，IBC电池效率更高，且均能进行工艺叠加以提升转换效率空间，并在电池成本、工艺复杂度及及产线兼容性等方面有所不同。
目前，下游龙头厂商对于三种技术均有规划布局，预计明年三种电池技术有望并行发展，项目规模化落地有望加快。
对于光伏设备而言，伴随电池新技术规模化扩产加快，光伏设备行业高成长性、大空间将得以体现。一方面是新技术扩产带来的大量设备升级需求；同时，新技术电池的设备投资额均显著高于PERC。
行业长期成长性明确，叠加技术迭代加快，设备企业将率先受益。