从铁矿的情况比较来看锂矿股的近景和远景

最近有很多数据证明2023是碳酸锂过剩的，锂矿石价格也出现了下跌。但也有不同声音用数据证明是紧平衡甚至有短缺，我们就从铁矿的情况比较着来看一下锂矿的情况。

中国地质局2021年10月22报告，2020年底碳酸锂储量1.28亿吨，这个储量有些地方是比较难开发的。按用途分类，全球车辆保有量14亿辆，每个车按照今年的每车平均用量40KG碳酸锂，共需560亿公斤，即0.56亿吨，即5600万吨。就已经用掉了储量的一半左右，就算是年年回收，还会有10%的损耗。还有现在的储能，光伏，风能，电网（比如国网董事长力争到2030年公司经营区电化学储能由300万千瓦提高到1亿千瓦，即100GWH，用量8万吨碳酸锂LEC）等生产端的储能都需要用碳酸锂。2022年储能的全球用量已经是汽车用量的20%，8万吨且增速迅猛，近几年应该每年都是翻倍需求。尤其是能源危机的当下。工业，医药还要用，这些是硬消耗，无法重复利用，前述的电动汽车，储能可以重复利用，但是也会有损失，所以总体说来是不够用的。长远看如果每年有8000万辆车需要生产（目前的情况不算以后的增量），储能最少也会需要他们的1/3，仅仅这两大块就会需要400万吨以上的碳酸锂。是现在年产量75万吨的五倍以上。主要的汽车生产国对于汽油车的停产都已经有了时间表大部分在2026-2030，少部分到2040年。所以8000万辆车的年产量并不会用太久时间。锂资源的需求近十年都会非常强劲。中国的新能源汽车渗透替代已30%，全球大概在20%左右。全球范围这两年进入快速发展阶段。

我们用一个比较成熟的矿产---铁矿来比较一下。2020年全球铁矿石储量1800亿吨，产量达 24亿吨，这个已经很成熟，而且回收也很成熟，根据四大矿山2020 财年年报可知，从主流矿山现金成本来看：中国铁精矿制造成本几乎是四大矿山成本的 4 倍之多。四大矿山铁矿石现金成本仅在11.84-15.40美元/吨，从主流矿山CFR 现金成本来看（就是加上运费），四大矿山为 21.06-30.78 美元/吨。根据 Mysteel，2020年国内重点矿山的铁精矿制造成本均值为367.54 元/吨，等于 54.54 美元/吨；这个是成本

截至 2021 年 5 月 10 日，MyIpic 铁矿石综合价格指数达 212.6 美元/吨，较 2020 年全球均价 114.1 美 元/吨大幅上涨 86.4%。2020 年中国 CFR 现金成本为 82.8 美元/吨，完全成本或近 100 美元/吨。2015年来，价格一直在82.8到100多美元徘徊，到22年12月还维持在120美元左右。也就是说，铁矿只要需求，就算是中国产的铁矿也会有比较丰厚的利润（120美元卖价和成本82美元），更别说是四大矿山，去掉运费13美元107美元几乎是成本价格的7-10倍。这就是在囚徒困境下的很成熟的矿产---铁矿的实际情况，而且前提是生铁年产量是波动的，会增加或减少，但是没有剧烈增加或减少。铁矿的储量非常丰富至少目前不用担心，应该够用75年左右。从铁矿看来，只要有需求，成本高的铁矿也有很好的利润，更不用说四大铁矿山。事实说明，并不是利润大产量就会一直增加直到价格降低到成本，价格是由高成本矿产的成本和盈利决定的。主要还是需求量，如果需求量减少到完全不用中国铁矿生产得铁矿也够用，估计就会真正下跌到四大矿山的合理成本利润附近。后期的储量也很重要，近些年的铁矿增量主要来自储量大户（巴西淡水河和澳洲的FMG）。这就是典型的周期矿山的实际情况。这些年铁矿大户的利润真的很丰厚。

相比锂矿，储量1.28亿吨，对成熟需求400万吨只够30年不到，实际上，很多机构预测2050年锂的开采量需要达到2021年的20倍以上，至少需要1120万吨，这样的话，就算加上回收，也不够20年开采。现在的情况是：虽然23,24年可能会有产量大于需求，但21-25年的全球锂矿新增矿业项目分别是：3,4,13,10,3个,高速增长也就是23,24年，能够赶上需求增加的速度，25年开的矿迅速降为3个，会重新赶不上需求的增加。虽然有不同的说法，23,24年可能会有产量大于需求，但22年锂矿股的情况也表明股价和锂矿石价格并不相关，大家还是在看预期，长期，但是长期的情况就在那里。

总体来说，锂的需求在未来的几年不能简单地看为周期股，因为需求增加太快，更像是成长股。加上储量不太大，就会有它的特殊性。也不是中远海控那样的企业，运价会很快下跌，锂矿远期价格不可能降太多，因为成本高的锂矿仅仅生产成本就高达20多万每吨，所以只要有需求，就永远不会跌到20多万以下，另外，回收的成本也在30多万每吨才会有回收价值，至少合理的利润还是要保证的。而周期股的要求是需求相对稳定和波动，储量丰富，不用担心很快没有。在储量耗尽前会有新材料替代。而锂在元素周期表上面的位置决定了它不可取代。

而且对于能源变革，20年的时间显得过于短了。想想目前的石油能源已经用了多少年了。

关于替代，同锂最接近的钠离子电池总是被人炒作，实际上缺点很多，等到这两年大规模使用会有很多弊端出现，很快就会证明经济型不足，无法取代锂矿。宁德最近的68亿锂矿采购也说明了这一点，宁德作为钠离子的呐喊旗手，对于钠离子根本就不够自信。否则不会着急地屡次出手购买锂矿。

欢迎各位斧正，本人尽量不吹票，尽量客观，欢迎大家理性探讨。

资料来源：铁矿石行业研究报告：高处不胜寒网页链接

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