生猪市场短期进入去库阶段，现货调整或带来入场机会 行情分析： 盘面短期陷入交易题材真空期，缺乏明确驱动。远月09合约跌幅较大，主要影响在于现货横盘调整，仔猪价格略有回落，挤出部分远月预期升水。 从以往季节性规律来看，节后价格调整概率较大，可能出现进一步杀预期升水情况。从供给结构看下半年的生猪价格存在较为明显利好，但由于远期合约预期兑现过早，等待本轮充分调整后再决策。 等待情绪影响弱化后，回归基本面，三季度面临年内较低的供给情况，理论上存在猪价表现偏强的窗口，现阶段我们倾向于认为二季度抢跑的概率较小，二季度的适当调整会给三季度上涨打下基础，后续也需持续跟踪压栏和二育动向。 产能去化的结果终将体现在价格。官方数据口径下2022年12月到2024年3月，能繁母猪累计降幅9.1%。从历史复盘来看，每轮能繁去化幅度均在8%以上，8%~10%的去化足以支撑新的一轮周期开始。 从供给结构上看，三季度市场价格依旧值得期待，目前盘面处于买预期阶段，到兑现的中后段再进入卖现实阶段。未至交割逻辑前，供给结构变化导致的升水预计难被挤出。 操作策略：节前持有空单择机逢低止盈，多头等待市场充分调整，关注09、11合约逢低做多机会。