$中国西电(SH601179)$

中国西电2014年年报点评

中国西电4月1日晚间发布年度业绩报告称，2014年年度归属于母公司所有者的净利润为6.84亿元，较上年同期增104.95%；营业收入为138.70亿元，较上年同期增长6.27%；基本每股收益为0.13元.

点评：公司利润同比增幅较大，源于报告期内，公司通过科技创新、产品升级、优化产品结构、加快两化融合、推进技术降本，以及提高营运资金使用效率等措施，实现经济效益稳步提升。公司销售毛利率达24.13%,固定资产周转率达2.79次。

展望：公司是输配电设备供应商龙头，产品覆盖输配电一、二次设备，特别在特高压方面，能提供GIS、变压器、电抗器、换流阀、环流变等特高压交直流核心设备。电网投资再创新高，目前电网投资向配网和特高压倾斜。2015年，国家电网计划投资4202亿，主要开展特高压和电网互联互通建设，在已开工“两交一直”的基础上，一季度核准开工“两交一直”，二季度核准开工“三直”工程。特高压“五交八直”工程：下半年核准“三交三直”，年底完成“两交五直”工程可研，2016年全面开工建设。预计“两交五直”能分别给公司带来收入和利润84.02亿、10.26亿，分别占2014年收入和利润的60.58%、149.94%，业绩弹性较大。

2014年公司报告期内新增订货160.32亿元,期末在手订单147.61亿元，分别同比增长3.63%、2.82%，订单情况较为稳定。未来公司继续加强和改善全面预算体系建设，提升全面预算管理水平。进一步优化预算管理体系，推进两化深度融合，加快信息化在管理、制造与服务过程中的运用，公司成本管理和产品结构进一步优化，产品毛利率有望进一步提升。