免税的故事：现在机场和海南国际免税城的客单价都是远低于疫情期间，上升势头被明显打断。2024年离岛免税持续下降的客单价无法用打击代购导致大单减少这个理由解释，代购客户去年就出清的差不多了，2024q1加速下滑可能还是要归咎于旅客消费能力不足，上海机场一季度一百多块的客单价也可以佐证这一点。免税现在的预期就和之前的地产差不多，如果市场对消费的预期有所改善，那免税的弹性还是比较可观的。按照当前趋势，2024年全国免税销售额可能会接近2019年的水平（550-600亿），仅占全球免税消费的10%。然而，全国的免税消费场景、品类、政策相较于2019年是大幅改善的，缺的是有能力消费的顾客。
$中国中免(SH601888)$ $上海机场(SH600009)$