首先说下本周和接下来的行情分析。行情明显自上周以来就开始活跃，原因拆穿了很简单，就是全球基金经理密集休假期基本结束，他们的工作开始步入正规，行情的寡淡期也就走出来了。有兴趣的可以看下我前几天发的小文章《股市投资的时间节点和一年之中的涨跌节奏：8月该不该买？》或者《股市投资的时间节拍：一年之中涨跌节奏是怎样的？》，总结了一年之中行情规律及原因。
基本上下半年行情已经开启，参看一下我之前的分析，如果两周前你没买进的话，很多股下半年的低点实际上已经错过，不过也没啥，下半年主行情是持续时间较长的，也没必要非要吃那个鱼头。一年有两波主力行情，下半年的行情是相对较强的。如果非要我选一个板，昨天和前段时间都说过，下半年科技股仍然是不灭的主题，只是股性太烈；作为懒于操作的人，我也愿意吃入一些医药，这么多的利空砸不倒医药的强股，必有后福，当然得搞点有秘方的或者有点技术含量的，别选那些只能出阿斯匹林和青霉素输液水的企业。
从大行情上讲，无论大盘指数如何，个股的下半年行情已经开启，我认为应该动手。至于大盘指数，我觉得指数本身不会有大表现。大盘指数虽然对个股行情是有影响的，但在每年下半年主体行情运行期间影响不大。实际上大盘指数只要不跳水，是稳定的，就不耽误个股表现，涨不涨次要。盘面在接下来的时间会有一段不错的行情，指数不会大动，但赚钱的效应会很强，毕竟中小投资者很少去买那些指标股，除非茅台五粮液这种。所以，指数不涨也不代表不赚钱。
今天还想再说一遍的是，注重历史的传统说法 “七死八活九抬头”，而不是“五穷六绝七翻身”，后面这个说法是由于2007年印花税加税的事情出来的说法，实际上这些年早就淡了，五月的调整一般主要是汇算清缴税收清算节点影响的，企业寻求现金头寸形成出仓。
这段时间会有很多短期速涨的强股出现，大致有一个范围，就是一般都集中于盘子不太大的股，而且中低价徘徊的股，还有次新和次次新股，这些股一般是下半年的主力行情产生地，因为这些股容易操作，不象银行保险类的股票市值巨大，想做个几倍相当之难。不过，很难猜测是哪只，初始时往往迹象并不明显，象现在的生益科技、中牧股份等，等你发现，已经幅度相当可观，就会使人纠结追高还是不追；但是起初阶段进行埋伏吧，两市处于低位的很有潜力的股票不可胜数，也能看到他们的十大股东中也存在强庄，但就是不涨，往往错过一波甚至两波行情，也令人无奈，心态放好一点。
看重点信息点评：
一、央行调整贷款利率形成机制，第一期LPR的利率报价略低于现行利率
央行调整了LPR形成机制，本周报出了第一期报价。这个措施是个中性的技术性措施，不是货币宽松手段。很多人片面解读这个措施，认为是货币宽松手段。实际上，这个只是从过去的几乎固定的贷款利率调整成市场报价，浮动的大致1%，是为了深化利率市场化改革。至于10家扩大至18家，原有1年期一个期限品种扩大至1年期和5年期以上两个期限品种，更是进一步市场化的体现。这个市场化利率是可能高也可能低的。
第一期LPR的利率报价出来了，一年期的4.25%，五年期的4.85%，比预期略低。一年期的比现行的贷款利率低了0.1%，五年期的低了0.05%。利率进一步市场化后，对于相当一部分企业，并不是宽松，因为以前这个利率是锁死的，现在与银行谈时不但要谈给不给的问题，还要谈利率的问题。
二、创业板趋同轨科创板的机制已经初露端倪，注册制障碍不断减少
证券时报头版刊文指出，创业板改革如今已经非常紧迫。研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，创造条件推动注册制改革，创业板改革方向已定。实际上，科创板的规则是会成为两市主流的，有兴趣可以看一下我前期的文章《六个方面对比分析：科创板大概率会成功成为两市主流模式》。从条件上来看，创业板实行注册制要比科创板更具有条件。从法律法规的角度来看，《首次公开发行股票并上市管理办法》和《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》已明确规定符合条件的创新企业不再适用有关盈利及不存在未弥补亏损的发行条件。从交易所层面来看，深交所已明确表示创业板已经做好了准备。
三、三大国际指数一个月内有望提高比例，外汇储备相对稳定
在未来一个月内，富时罗素、MSCI和标普道琼斯指数都对A股青睐有加。富时罗素将于8月23日当地时间收盘后，公布其指数季度调整结果，有望将A股的纳入因子由5%提升至15%，该变动将于9月23日开盘前正式生效；MSCI已公布8月指数季度调整结果，将于8月27日收盘后正式将A股的纳入因子由10%提升至15%；标普道琼斯指数将于9月6日宣布纳入A股调整名单，将以25%的纳入因子一次性纳入，该变动也将于9月23日开盘前正式生效。
对于国际指数的调整的资金影响问题，需要冷静看待。有人按此比例机械计算三者市值合计可以带来350亿美元左右的增量资金，但实际上未必有国际资金进入，指数只是一个计算方法，标定国际指数的基金未必非要买指数构成的股票，会有对赌的虚拟指数产品，例如高盛就经常出品类似的衍生产品。
从外汇上看，外汇储备的流动目前看也是相对稳定，小额浮动可控。国家外汇管理局发布数据显示，7月份银行结售汇逆差423亿元人民币，等值61亿美元。截至7月末，远期累计未到期结汇4473亿元人民币，未到期售汇4757亿元人民币，未到期净售汇284亿元人民币。
四、科创板一个月成交逾5800亿元，市场资金面并不缺乏
从7月22日开始到8月21日，整一个月，科创板合计成交逾5800亿元，市场热情度从数字看，真是处于高位，哪怕就是对敲，也得有钱敲不是。所以，市场现在并不是真缺钱，而是结构性资金不足，通俗讲就是机构缺钱。股市散户是不可能自发产生行情的，机构是主要引导力量，机构资金面不足，行情自然弱。
从机构成绩看，缺乏增量资金的条件下，靠自身增值产生资金是一个比较困难的事。例如，社保基金表扬了一些理财基金经理，总年化回报率最高的是15.6%，超过3%的就在名单之列。从基金经理这个战绩看，大致平均利润率是银行3年大额存单的一倍半左右。所以，机构大资金盈利是很难的。从这个角度看，作为中小投资者，如果能踏实投资，很容易跑盈机构。
五、万华业绩乏力，A股估值标准向分红率靠拢
万华化学业绩落了，为什么蓝筹总会出现问题，实际上是分红没有上去，圈钱的速度超过了分红，一旦市场资金面紧张，圈不来了，就暴露问题了，康美药业、康得新、三安光电、大族激光、涪陵榨菜等等先后出现问题，这些在过去都是知名蓝筹。A股市场最大的问题就是企业增发和融资对资金的稀释远远超出了通过分红对于投资者的回报。比如，MSCI中国指数年化的股票稀释影响为24%，意味着假设估值不变，需要每年24%的盈利增长才能维持股价不变，各公司的平均值达到这个水平几乎不现实的。
A股明显在向以分红率为估值标准靠拢10年前，2009年8月21日沪深300指数市盈率是29倍，昨天8月21日沪深300指数是12倍。很多人说市盈率历史低位了，我在很早之前就说过，看你是以市盈率还是分红回报率做参考了，如果看看苹果的分红状况，而市盈率只有14倍左右，那么沪深300平均12倍也高了。从这一点看，银行股还真是没有高估，基本跟国际上差不多，分红率也是相当可观，估计未来银行股会进一步吸引资金。
此外，本周从投资者关注的企业和行业看，还有一些信息：一个是阿里巴巴收购申通45.59%的股份，成为申通的第一大股东，阿里与京东一样，也开始做物流了；第二个是汽车股投资需谨慎，行业拐点基本确定，前7个月产销量比上年同期分别下降13.5%和11.4%；第三个是中国人寿上半年利润同比增长129%，但其2018年利润同比下跌64%，这个业绩波动有点剧烈；第四个是李嘉诚长江实业集团的子公司以46亿英镑全资收购英国百年酒吧集团Greene King。