民生银行2022半年报
但在年报中,民生银行不再说明关联贷款未发生信用减值,意味着泛海系关联贷款可能存在减值风险。
民生银行2022年报
最后,从计提节奏看,民生银行是否将泛海系问题贷款认定不良并计提了呢?答案依然模糊。民生银行2022年年中信用减值损失为239.6亿元,年终为487.62亿元,减值力度平和稳定,各季度并未出现异常大额减值。
2022年信用减值损失甚至同比下降37%,释放了较大利润空间,这也侧面说明了民生银行在2022年可能未对上述泛海系贷款作不良认定并计提减值损失。
就泛海系关联贷款的主体质量而言,泛海控股资金链危机一时半会难以消除,给民生银行的资产隐患增添了诸多雷区。泛海系为民生银行合并持股5%以上主要股东,泛海控股及一致行动人泛海国际股权投资有限公司、隆亨资本有限公司和中国泛海国际投资有限公司均持有民生银行股份,且多已将其所持民生银行股份质押。
2023年1月10日、1月18日,中国泛海控股集团有限公司持有民生银行18亿股股份被轮候冻结,占总持股的99.8%。同时,泛海系也是民生银行关联贷款最多的股东方。
除了上述两笔涉诉贷款,民生银行仅泛海系的关联贷款还有很多,包括泛海控股股份有限公司92亿元贷款,中国泛海控股集团有限公司46.66亿元。四笔贷款合计208.84亿元,加上泛海系其他小额贷款,泛海系在民生银行的贷款余额为212亿元。
关联贷款中,作为担保方的泛海控股和卢志强无法履行担保义务,可见泛海控股的资金链十分紧张,另外两笔贷款的风险也随之增加。截至2022年第三季度,泛海控股负债规模高达969亿元,前不久被法院强制出售旗下优质资产,包括民生证券控制权。
值得注意的是,泛海控股贷款违约案件已经立案,说明违约事件早已发生,因此民生银行作为上市银行,本应及早在财务报表中将此标注为不良贷款,进行减值准备,以缓释风险,维护中小股东利益。
缩表阵痛持续
民生银行能在营收逐渐萎缩的情况下,仍能实现利润正增长,参照招行、平安、中信等股份行的营收利润双增数据,民生银行在上市股份行中着实比较另类。
在业内人士看来,民生银行的利润修正可能与其不良认定和计提不充分有关。但就整体而言,民生银行的缩表趋势明显,一时的利润翻红难掩长久的经营阵痛。
财报数据显示,民生银行2020年-2022年的营业收入为1849.51亿元、1688.04亿元、1424.76亿元,营收三年连续下降。净利润343.09亿元、343.81亿元、352.69亿元,连续三年稳定增长。
营收下降主要由利息净收入下滑所致。民生银行近三年的利息净收入为1352.24亿元、1257.75亿元、1074.63亿元,连续三年下降。
利润增长则离不开大幅降低信用减值力度,以及不良认定宽松和核销出表。2020至2022,民生银行信用减值损失为929.88亿元、773.98亿元、487.62亿元,尤其是2022年信用减值损失竟大幅下调37%。
民生银行表示近三年核销力度加大,从贷款减值准备及拨备覆盖水平下滑,即能看出民生银行可能通过核销等手段消耗减值准备,进而降低减值损失。
2020至2022,民生银行贷款减值准备为976.37亿元、1051.08亿元、988.68亿元,逐年下滑。与之对应的是不良贷款总额降低,计提减值损失减少。2022年,民生银行仅贷款业务的信用损失就减少近170亿元,而实际上民生银行对三阶段和泛海系关联违约贷款的不良认定可能存在缺口。
看似风平浪静的报表背后,民生银行的缩表阵痛仍在蔓延。虽然民生银行资产大盘体量居股份行前列,但自2019年开始,整体趋势向下,由此所产生的营收利润下滑明显。
2019年至2022年,民生银行资产增长率11.5%、4.02%、0.04%、4.36%,低于行业平均水平和股份行均值。即便民生银行资产规模增长有所反弹,但代价十分明显,2022年净利息收入下滑了14.56%。
净利息收入下滑系净息差收窄所致。民生银行近三年净利差2.12%、1.81%、1.51%;净息差2.14%、1.91%、1.6%。两项核心盈利指标均出现较大幅度下跌。
在负债成本保持稳定的情况下,息差收窄则是由于资产收益率下跌造成。2022年民生银行的主要生息资产贷款业务的收益率为4.53%,同比下降了0.43个百分点,公司贷款和个人贷款收益率均有所下降。
同业对比,民生银行的贷款收益率与招行持平,但负债优势不及招行,因此息差水平远低于招行。为了维持资产规模稳定,民生银行不惜下调贷款收益率,可见其所承受的缩表阵痛一言难尽。
在央行LPR报价维持稳定的态势下,小微金融降费让利政策持续推动,民生银行的公司金融和小微金融资产定价承压,如果负债端优势不再,则息差水平可能继续下探。
更大的隐忧是,民生银行的部分公司贷款资产多分布在高风险行业,关联交易行为又多为股东贷款,减值风险本身较高。
2022年民生银行关注类贷款总额1197.20亿元,比上年末增加44.23亿元;关注类贷款占比2.89%,比上年末上升0.04个百分点。关注类贷款增加主要是受房地产行业风险暴露影响。
公司金融业务作为民生银行的创收主力,2022年公司类贷款(含票据贴现)总额23992.76亿元,比上年末增加949.15亿元,占比57.94%。公司类不良贷款总额432.76亿元,不良贷款率1.80%。
截至报告期末,民生银行公司类不良贷款主要集中在房地产业和制造业,两大行业不良贷款总额合计230.52亿元,合计在公司类不良贷款中占比53.27%。房地产业、制造业、租赁和商务服务业不良贷款余额分别比上年末增加59.71亿元、10.03亿元和7.93亿元,导致不良贷款率比上年末上升。
2022年,房地产贷款总额3633.44亿元,不良贷款总额155.45亿元,不良率4.28%,而2021年房地产贷款不良率2.66%;采矿业贷款总额727.05亿元,不良贷款总额67.75亿元,不良率9.32%。2022年上半年房地产业不良贷款就达107.51亿元,由此可推测泛海系地产公司涉诉关联贷款可能在2022年未被认定不良。
从股东关联交易的违约案例看,民生银行似乎成为股东们的取款机。十年间,民生银行的关联方贷款规模持续增长,由2012年的48.69亿元增长至2022年的707.43亿元,期间增幅超1300%。
民生银行从诞生起就采取了差异化打法。面对拉存款困难、负债端受阻,民生银行将目光放在对公和同业上,尤其创新了传统的企业融资模式,打破抵押物崇拜,展业模式更加狼性激进。因此,民生银行也在业内获得了中小企业之王的称号。
定位服务民营企业,分散的股权结构让民生银行的禀赋有别于其他股份行。但一众民营股东在防止大股东一家独大时,也没能阻止个别头部股东借关联交易牟利,泛海系关联贷款违约即是损害了中小股东权益。
伴随展业模式粗放,业务风险滋生,频频遭到监管处罚,民生银行在二级市场中的表现较差,市净率和市值远远落后于强势股份行。估值跌落背后,既有银行板块的周期调整外因,也含有民生银行经营之困的必然。
来源 | 镭射财经(leishecaijing)
声明:本文仅作为知识分享,只为传递更多信息!本文不构成任何投资建议,任何人据此做出投资决策,风险自担。