前言
作为一名2年股龄的股市萌新，一直在学习和实战中成长。我关注并成为光线的股东也有一段时间了，所以今天从自己所看到的客观事实出发，跟大家分享一下光线这个公司是否值得长期持有，并对自己的买入逻辑进行一次深度的梳理：
开始分析：
首先分析一个公司是否值得买入和长期持有，我一般会从三个维度进行评估：一、现状；二、成长性；三、资金偏好。
一、现状：
现状中主要有几个关键因素需要进行分析
1、现金流是否充足？（我觉得公司的现金流是目前公司是否稳定发展的唯一参考要素）
公司的现金流还是比较充足，去年出售新丽传媒获取了十几亿的现金，虽然近年主投的电影基本上没有怎么赚钱，但也没有出现较大的亏损，公司也没有做比较大的投资，属于比较保守。
2、近年光线与同行业竞品相比竞争力在哪里？
在去年影视税务等一系列的风波过后，目前内容制作方比较强大的有华谊、北文、上影等公司，以前同等地位的华谊兄弟因诸多问题，目前现金流较为吃紧，发展成为问题，近年北京文化虽然屡有爆款电影的出现，具备龙头气质，但因为主投比例不是很多，单片赚取的利润还达不到5亿以上，从行业角度来说，还算不上龙头，稳定性弱一些;上海电影就较为稳定一点。光线传媒在哪吒出现之前，近年在主营业务收入基本没有太多的亮点，主控的的一系列青春片中虽然有不错的成绩，但都不足以成为比较大的竞争力，直到哪吒的出现带来的成绩才让光线在动漫电影领域上面有比较大的竞争优势。
3、公司管理层是否稳定，风格如何？
我们看到公司主要还是以王氏家族掌控的，王长田做事是属于比较务实的风格，核心高层都是以自己人为主，出现大幅变动的概率应该是较低的。
4、行业环境怎么样?
近两年影视出现了较大的行业风波，基本上所有的利空都来了，而目前国家是一条心先发展科技，在文化建设上面暂时不会投入很大的精力，这也会注定近年的行业环境不会很好，今年也符合王长田在去年说的影视行业寒冬将会持续的观点。
二、成长性：
1、未来光线旗下的产业有哪些可以支撑它未来业绩有巨大的增速？
（1）我们即将进入5G时代，文化产业可能在各种形式上都会有所变化，特别是科技、互联网行业可能还有一次巨大的变革，而目前光线拥有了猫眼这个互联网的票务寡头，当虹科技VR技术等，未来还是有可能分享到一定的红利；
（2）光线近期也参与了一个实景的娱乐项目，虽然目前还在发展中，但未来可能因动漫IP影响力的加大，也会带动实景娱乐项目；
（3）目前因为哪吒这部片子持续发酵，可能奠定了光线在中国动漫电影龙头的地位，后续彩条屋如果能保持产出高质量的动漫系列电影，将会对光线产生非常积极的业绩影响；
（4）除了动漫电影之外，如果光线在真人电影领域也可以继续产出高质量的作品，例如青春片，也将对光线业绩产生积极的影响。
2、目前光线做了什么基础的布局能支撑它将在未来有巨大的业绩增速？
（1）几年前就积极布局了20多家动漫公司，一直投资动漫产业，只有光线一直做这个事情，所以今天哪吒的成功并不是偶尔，而是必然，未来空间大无穷；
（2）旗下的猫眼持有有欢喜传媒较多的股份，欢喜传媒已经集合了一批中国优秀的头部导演，意味着中国头部导演资源向光线系集中，就有了未来在真人电影领域继续产出高质量的作品的基础，有可能产出多种爆款；
（3）光线近年开始对电视剧的投资有所增长，例如去年的《爱国者》带来了比较多的电视剧收入，所以我们可以想象光线未来在电视剧上面也有一定的想象空间的。
其他的布局我就不是很清楚了，也没研究，也欢迎大家来补充~
3、未来的市场是否对他的增速有红利
（1）国家支持：未来国家必然会大力发展文化、体育产业，后续可能会有相关政策的利好出来；
（2）市场向头部集中：市场会选择制作能力最强的工作室出品的作品，像大家看超英基本只看漫威一样，未来有可能看国漫只看彩条屋，市场资源更为集中，国家可能也会扶持动漫产业。
（3）市场容量，电影市场容量依旧很大，如果以目前一年700亿的票房容量，按照30元票价算，一年观看次数23亿次，以14亿人计算，也就是我国平均每人每年观影是1.6次，而近年经济出现下行，存量市场为主，所以预计市场还是有一定提升空间的。
4、未来成长的天花板会怎么样？
如果用迪士尼和奈飞等1000多亿美元市值的公司来做对标，这是比较高的，毕竟人家一年百亿美元利润的量级，我们和老美差距还是比较难追上的。但正因有差距才有提升的空间，如果未来几年后能成长到每年都有20-50亿人民币的利润的话，那还是可以期待的，1000亿美元市值量级基本很难达到，但1000亿人民币市值还是有希望的。
三、资金偏好：
1、当下主流资金对他的选择是否够强？
目前可能不会有大资金选择现在买入他，资金熟悉都是追求业绩，以追涨为主，例如目前市场的主线逻辑还是在科技白马、医药上面，所以他基本上不会是当下资金的优先选择，所以如果你是做短线的，建议参与更强的标的。
2、它的股性如何？
从历史来看，走势还是较为稳健，就算是去年行业利空+外围环境利空叠加，也就跌30%左右，光线因公募配置的还是比较多，主力资金也很多，散户也多，就导致资金分歧也很多，无法形成合力，所以极少有涨停板出现，股性不是最活跃的那一批，但也不算差。
3、风险偏好如何？
去年行业的利空出清的背景下，市场回暖，还有哪吒的出现奠定它动漫龙头地位后，也基本决定他的下跌风险空间不会太大了，外围因素对他实际影响不大，所以当下的估值还是很合理的。
结论：光线传媒在未来具有比较好的成长性，而目前客观来讲，风险系数也不高，如果你是做中长线或价投的，还是值得关注的，是股东可以安心持有，但如果你是做短线的，我还是建议参与更强的标的。
（客观分析，不乱吹票）$光线传媒(SZ300251)$
大家如果有补充或是建议可以随时提出，也欢迎大家多给建议，股市萌新，互相学习。