昨天的大跌合理解释翻阅各媒体报道试图寻找蛛丝马迹，最接近真实的是前期救市的主力之一险资因为随着不断买入权益仓位过重，不同于有任务的其他资金，逢调整险资的低风险偏好特性肯定为确保自身安全为第一只能大幅减仓，6月底至7月10日，保险机构只能净买入，股票仓位比较高。7月13日开始，监管机构不再要求险资净买入，公募等其他各路资金也随波逐流兑现收益，市场一致性预期为见顶回落而下方救市资金未出现毫无承接盘。

今天盘面更是显现的弱势无疑，救市资金动用券商脉冲式拉升指数而上行，一旦买入力度减弱就马上呈现自然落体，人心不稳的担忧主要是美元加息所致人民币资产贬值不可避免，经济数据真实下行下半年为L型寻底无预期中的U型反转，主要猪肉影响的CPI回升牵扯的国内货币政策宽松疑虑，银行资金不断切断资金输送渠道，配资，伞形信托，股权质押的越发严格降杠杆进行时，人为救市干预引发的道德风险损益和人民币国际化进程的冲突引发利益博弈取舍，救市资金退出时间方式的担心，种种因素导致的情绪上主导市场风险偏好的显著降低为核心因素，心态不稳定已使市场成为惊弓之鸟，任何不利谣言，任何不利消息都可能引发恐慌性抛盘。本质上泡沫刺破后的美梦惊醒重新提起估值发现横向对比全球市场高估仍然无解是中长期制约。

股市的表现充分说明了危机远还没有结束，真实为牛市已经结束熊市到来，而以上的担忧因素中期都是无法解决消除的，对待熊市看待只能做短期持股参与极限下跌后的超跌反弹和随时注意反弹结束后的逃跑，需要认识到每次上涨本质仍是超跌后的反弹而非什么慢牛。昨天大跌的影响绝不是短期仅仅几天就能迅速消除影响，市场对于“仅仅是反弹”的认识将趋于明确强化，策略上只能休息等待利空因素不断消除后参与更低位的超跌反或尽量大概率的“火中取栗”。中期看入场时机为等货币政策更加明朗，美元加息风险渡过，与传说中的社保资金一起入场。