结论
（1）2023年，可口可乐的总资产为977亿美元，在过去九年，累计增长6%，增长缓慢。同期总负债累计增长14%，是借钱投资导致；而股东权益累计减少10%，是持续分红加回购股份大于净利润导致。各种迹象表明，可口可乐业务已触顶，市场空间已经很小。
（2）过去九年，可口可乐的负债率微涨至72%，高于饮料行业，但低于百事。
（3）2023年，可口可乐的净资产收益率为39%，远高于行业，展现非常高的资本效率，得益于净利率和权益乘数（总资产 vs 股东权益）的提升，在2017年突降至7%，是所得税改导致，为普遍现象。可口可乐把一瓶饮料卖到全球每个角落，品牌力极强，护城河极深，盈利能力稳中有升，资本再投入要求很低，其越来越像一台印钞机。
（4）过去九年，可口可乐的应收账款及票据资产占比低于行业，而应付账款及票据与资产比值高于行业，并且应收账款及票据资产远小于应付账款及票据，可见可口可乐在产业中处于强势地位。另外，可口可乐的应收账款及票据周转率在走高，经营向善。
（5）2023年，可口可乐的预付款项及其他应收款的资产占比突增翻倍至5%，原因待查。
（6）自从2018年，可口可乐大举清理短期投资，短期投资的资产占比从17%降到目前的4%，使经营更聚焦于核心业务，是向好的举措。
（7）过去十年，可口可乐的存货资产占比从3%轻微上升到目前5%，存货周转率从577%降至419%，产品略有积压风险。
（8）2023年，可口可乐的长期投资为198亿美元，占总资产20%。同时可口可乐有高达355亿美元长期债务。可口可乐虽然清理了短期投资，但借钱转战长期投资，仍然热衷“不务正业”。
（9）可口可乐的物业、厂房及设备的资产占比仅9%，远低于行业，并且在走低。可口可乐的资产更轻，折旧和资本再投入更少，是高净资产收益率的原因之一。
（10）可口可乐的无形资产的资产占比为15%，自从2018年开始走高，但目前仍远低于行业。可口可乐的资产更轻，摊销和资本再投入更少，是高净资产收益率的原因之一。
（11）2023年，可口可乐的商誉为184亿美元，资产占比19%，不小，但小于行业，自从2018年起呈走高趋势，是溢价并购导致。这里的商誉可能会减值，是高风险科目。百威英博的商誉高达1170亿美元，占总资产的53%，可能随时减值而爆雷。
（12）2023年，可口可乐的库存股高达545亿美元，来自往年持续回购股票，资金来自留存收益。
（13）2023年，可口可乐的留存收益高达738亿美元，其中545亿美元已被拿去回购股票，列报为库存股。
（14）2023年，可口可乐的累计其他全面收益为-143亿美元，主要是历年未入净利润的外币折算调整净亏损，即隐藏的亏损。该亏损是非美金收入贬值导致，在波动增加，按会计准则可口可乐会永久性维持该浮亏。将来若美金贬值，该亏损也可能会变浮盈。
（15）2023年，可口可乐的营业收入为458亿美元，同比增长6%，但在过去九年累计减少1%，已见顶。
（16）过去九年，可口可乐的成本率从39%微升至40%，已无成本优化空间。
（17）过去九年，可口可乐的营销费用率在持续走低，低于百事，但依然远高于行业，经营日益高效，并且有优化空间。
（18）2023年，可口可乐的权益性投资损益为17亿美元，加上9亿美元的利息收入，合计26亿美元收益，来自241亿美元长短投资和94亿美元现金及现金等价物，综合收益率约为7.8%。同年，可口可乐的利息支出为15亿美元，来自375亿美元长短债务，借债的利率约为4%。综合看，可口可乐投资收益率比借债利率高3.8%。经一番折腾，2023年可口可乐税前净赚11亿美元，占税前利润的8.5%，挺划算，可能是可口可乐清理短期投资转战长期投资的原因。
（19）2023年，可口可乐的净利润为107亿美元，同比增长12%，在过去九年，除了在2017年因所得税改导致异常低之外，整体呈增长趋势，累计增长50%，复合年化增长5%，各项增长均好于营业收，得益于净利率长期走高。
（20）2023年，可口可乐的净利率高至23%，远高百事，并远高于行业，得益于营销费用率降低，权益性投资收益率升高。
（21）过去十年，可口可乐的稀释每股收益与基本每股收益之比在99%以上。可口可乐常为员工做股份激励，但数量不多，对股份稀释影响不大，况且回购股份是发行股份的两倍以上，实际上总股份数在减少。
（22）过去十年，可口可乐的经营活动现金流量稳定，呈现典型现金牛特征，并且经营现金净利润比常年在100%以上，可见净利润都是真金白银。另外，可口可乐的经营现金流动负债比在走高，资金链风险更小。
（23）过去十年，可口可乐坚持分红，平均分红率高达88%。虽然分红率较高，但可口可乐的股息率仅约3%，受累于常年较高的市盈率。
（24）过去九年，由于回购远大于发行股份，可口可乐的股份累计减少1.6%，复合年化减少0.2%，等效于为股东获取0.2%的年化投资收益率。数量很小，受累于市盈率一直来较高。
（25）过去九年，可口可乐的归属于母公司股东的净利润累计增长51%，复合年化增长5%。
（26）过去九年，可口可乐的市值累计增长37%，复合增长4%。通常情况，市值增长由留存收益推动，而过去九年间，可口可乐的分红加回购股票款额已超过归母净利润，即实际留存收益为负值，因而，可口可乐的市值增长相当可贵，完全是由品牌力和经营改善获得。市值增长、股息率和回购股份合计为可口可乐带来7.2%复合年化投资收益率，跑赢通胀，并好于很多理财产品。
（27）过去九年，由于市值增长稍落后于归属于母公司股东的净利润增长，可口可乐的市盈率从26倍降至24倍，依然较高且坚挺，得益于其快消品属性和非凡品牌力。24倍市盈率对应4.2%的静态投资收益率，投资收益率不高，并且，可口可乐的营业收入已见顶，虽然营销效率仍有一定改善空间，但整体盈利增长空间已不多，投资收益率未来能保持5%以上算不错。最有价值的是，百年之后，可口可乐可能还在，相当于硬通货。
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