Goulamina矿权最初属于一家澳洲上市初级矿公司Firefinch（ASX:FFX）,前几年$赣锋锂业(SZ002460)$ 从FFX收购了一半的权益，那时候锂还没有贵成现在这个样子，收购价格是非常非常合适的。FFX在22年的时候把Goulamina的权益单独拆分上市了，就是现在的Leo Lithium Limited（ASX:LLL），算上马里政府的10%权益，目前LLL、赣锋、马里政府分别持有Goulamina45:45:10的权益，项目运营由LLL负责。具体到LLL自身，目前FFX还持有大约17.6%的权益，而赣锋5月份0.81澳元的价格认购了LLL增发的股权，持股9.9%。
Goulamina地理位置如图，马里是内陆国，未来矿石通过陆路运输到科特迪瓦的港口出口，路面条件在非洲还是非常不错的。
Goulamina通过持续的周边及深部勘探，锂资源量持续增长，前几天LLL公告资源量再次提高了48.2%达到211Mt@1.37%Li2O，储量的更新也会尽快发布。
Goulamina的开发分两期，一期精矿产能50wt，二期也是50wt，一期24年上半年投产，投产之前矿石的采掘已经开始，先期开挖的矿石会以原矿的方式（DSO）直接出口。目前6月30日最新的公告，破碎设备投入使用，DSO已经启动。
挖矿的过程非常简单，就是挖土，表层土挖掉之后，地平面下面几十米就全是矿脉。
锂矿从发现到投产的开发周期非常长，早期的项目风险还是很大的，具体到Goulamina项目本身也经历了多年的早期工作，目前基本算是风险出尽，就等明年产出精矿进入收获的季节了。目前锂矿精矿产能1wt对应大约4亿rmb市值，仅考虑一期毛估估Goulamina二级市场的价值为200亿，LLL45%的权益90亿，公司目前市值12亿澳元约60亿rmb。这个折让我认为有两方面原因：一是矿权在非洲，天然就相比澳洲加拿大的矿权便宜，二是毕竟还没有正式投产，投产后还有产能爬坡的过程。
Goulamina项目露天开采，一期资本开支不到3亿美元，20多年全寿命期AISC成本365美元，相比目前4000美元的精矿价格可以暂时不考虑初始投资以及成本变动的影响，公司自己披露按照前5年1250美元精矿价格假设在8%折现率的前提下NPV2.94bUSD也是大约200亿rmb，换句话说矿价跌到1000左右公司依旧非常挣钱。
个人判断，LLL估值合理，未来一年在正式投产前还有折让收窄的空间，准备小规模买入做一个锂矿观察仓位，风险就是公司股价会跟着锂矿价格大幅波动，4、5月锂低位时公司股价大幅下跌到0.5，也就在那之后给了赣锋0.81进入的机会。