这二天雪球净是讨论某科雷，原因说了几十条最重要的原因却无人知，还是当雷锋说出来吧。
表面原因是连年房价下降，其实是拿地利润率原因。比如某公司在拿地时测算利润率是10%，开发一年后（房价下降影响假设每年3%），去化一半部分是利润率7％，另一半二年去化利润率4％，平均下来5.5%利润率还是可以维持发展。
比如某科，拿地测算10%，由于企业文化是协议地周期以长一年计，二年后一半去化剩4%，另一半三年去化1%，平均可售利润率只有2.5%，那么接受2.5%效益差，不接受慢一点资金链出问题。
以上比例只是举例，实际某科的拿地利润率比同期央企的差不少，这才是出问题的关键。