$陕西煤业(SH601225)$ @周矿工啊 辛苦了安信证券周泰分析师连夜发的新鲜研报，现摘录几段：

一，2019年公司累计确认期间费用89.44亿元，同比增长20.3%，其中发生销售费用27.68亿元，同比增26.14%，主要是公司本期贸易煤中一票制结算量增加，导致铁路运费增加。2020年一季度，公司期间费用合计为18.88亿元，同比增长8.47%，其中销售费用增长52.57%至8.24亿元，主要由于一票制结算量增加，导致铁路运费增加。

二，截至2020年3月31日，公司账面货币资金203.35亿元，交易性金融资产31亿元，合计234.35亿元，而短期借款与长期借款合计46.29亿元，有息负债（短期借款＋一年内到期的长期负债＋长期借款＋应付债券＋长期应付款）合计195.68亿元，可被公司现金以及交易性金融资产完全覆盖，因此公司财务费用有望持续走低。根据公告测算，截至2020年3月31日，公司资产负债率为38.61%，较上年同时期下降3.07个百分点，为上市以来最低水平。

三，我们预计公司2020年-2022年的净利润分别为，104.41亿元、106.38亿元，107.94亿元，考虑公司回购3.05亿股，对应EPS为1.08/1.10/1.11元。公司估值较低，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为11.16元。

2020净利润104.41亿，Are you serious？