2023年10月19日，华特达因公告了三季度业绩报告。前三季度收入和净利略微下降，投资者肯定心里不舒服，今年的股价大幅下跌也反映了三季度以前的经营情况。
长期投资华特达因的投资者对上市公司的业绩更关心的是达因药业的经营情况，其他乱七八糟的东西会影响华特达因的业绩，而上市公司三季报又没有分开描述，下文通过三季度的三张报表和中报数据，详细拆分出达因药业的真实经营情况。
由于2021年剥离环保，今年1季度开始又剥离学校，三季度其信息子公司又要破产清算，未来只剩下达因药业、晶体材料、物业三块业务。而三季报信息破产清算对上市公司的影响极大。
一、从收入端分析华特达因情况
根据中报数据，上半年华特达因实现营业收入11.53亿，其中药业实现11.31亿。其他业务上半年实现2200万营业收入。
前三季度上市公司实现17.19亿，上半年其他业务收入2200万，由于仅剩晶体业务只有百万级别，而物业业务就是收房租，非常稳定。由于信息上半年有267万营收，三季度破产清算不再产生收入，其他两块业务上半年收入就是2200-267=1933万，每个季度就是966万，三个季度的其他业务为2200+966=3166万。那么，前三季度药业收入17.19-0.32=16.87亿，三季度药业收入：16.87-11.31=5.56亿。与药业去年同期5.26亿相比，收入略有增长。环比一二季度收入基本持平。
整个上市公司和去年同期相比，由于去年收入包括学校收入，而今年没有，为了同口径可比，需要扣除去年学校的收入去比，去年学校全年2.32亿，每个季度学校收入0.58亿，三个季度就是1.74亿。去年前三季度营收为18.19亿，扣除学校1.74亿就是16.45亿，同口径相比今年三季度比去年同期增长7400万，收入的增长完全是药业所带来的增长，所以投资者千万不要以为公司收入真的下降。同口径相比，不但没有下降，还略有上升。
二、从利润端分析华特达因的情况
根据利润表少数股东权益显示：去年三季报药业归属少数股东净利润为4.03亿，折合整个达因药业为4.03/0.48=8.4亿，今年三季度药业归属少数股东的净利润为4.31亿，折合成整个达因药业净利润为9亿。从药业经营情况来看，前三季度利润仍然小幅增长6000万。
从公告的上市公司的三季报看今年前三季度实现4.61亿，去年实现4.62亿，同比看似减少100万。
利润略微减少的最根本的原因是：去年全年包括了学校产生的净利润2400万，三个季度就是1800万，信息由于破产清算，去年上半年信息亏损600万，今年上半年信息亏损1566万，三季度信息不详，因此信息至少比去年同期多亏1000万。
两项一次性业务影响净利润2800万。扣除这些非经常亏损，整个上市公司的业绩仍然有一定的增长。
再看看费用：由于学校剥离，四项费用中管理费用不可比，去年包括学校，今年不包括。其他三项还是可比的。
销售费用，去年2.96亿，今年3.4亿，同比多增4400万，增长率14.8%,可能是新品推广和销售策略的变化所致，今年前三季度销售费用大幅增加，业绩会后置。
研发费用：去年前三季度5000万，今年前三季度6700万，研发费用多增1700万。
这些费用都是药业多增加的费用，两项合计6100万。同时也影响了药业净利润。
仅从三季报的净利润来看，去年三季度实现1.57亿，今年三季度实现1.39亿，今年三季度相比去年三季度净利润减少1800万，主要是前后不可比，去年仅学校一项单个季度就影响600万。信息公司破产对上市公司的净利润也有影响，扣除不可比因素，三季度整体业绩仍是平稳的的。
三、从现金流来分析华特达因的经营情况
根据现金流量表分析：今年经营活动现金流9.58亿，去年9.46亿。由于去年学校带来现金流2400万，扣除学校影响：去年与今年同口径为9.22亿，同比增长4%。
再看三季度单个季度的现金流：去年第三季度经营活动现金流3.41亿。今年第三季度经营活动现金流3.66亿，由于去年三季度学校秋季开学收费影响净现金流1200万，扣除该因素，去年三季度可比口径为3.41-0.12=3.29亿，今年第三季度为3.66亿。三季度现金流同比增长11.24%。从现金流来看：三季度和净利润严重不符，利润下降，现金流增加。所以，长期投资华特达因的小伙伴们不必担心，现金流才是公司赚的真金白银。
小结：众所周知：由于去年全国各地疫情影响，很多地方的人封在家里不敢动，很多地方每周几次核酸检测，育龄妇女肯定不敢去医院，更谈不上备孕了，因此今年新生婴儿大幅度下降，预计今年新生婴儿不到800万。在新生婴儿大幅度急剧下降的情况下，达因药业业绩仍能保持一定的增长，实在难能可贵。这种新生婴儿从疫情前的1500万，经过三年疫情急剧下降到800万，三年减少近一半，肯定不是常态，随着今年回归常态，备孕妇女开始增多，相信明年新生婴儿会比今年有一定的上升。预计明年华特达因在没有学校、信息、新生婴儿急剧下降的各种不利因素下，华特达因的业绩重回上升通道。目前估值12倍左右，股价已经充分反应了上市公司的经营状况，投资者不必进一步悲观。
基金从业二十载于2023、10、19