一、市场概况
今日上证指数收于3394.9，涨幅-0.29% ，本周累计涨幅1.43%；深成指收于13854.12，涨幅-0.26% ，本周累计涨幅2.21%；创业板指收于2780.73，涨幅-0.18%，本周累计涨幅3.46%。今日两市成交金额7640.3亿，较上一交易日增幅-2.48%。今日北向资金净买入-13.62亿元，本周净买入86.84亿元。保险主题指数（399809）今日涨幅-1.63%，本周累计涨幅0.85%。 $保险分级(SZ167301)$
二、行业动态
1、 互联网保险监管新规正式发布。12月14日，银保监会发布《互联网保险业务监管办法》，自2021年2月1日起施行。重点规范内容包括：厘清互联网保险业务本质，明确制度适用和衔接政策；规定互联网保险业务经营要求，强化持牌经营原则等内容，规范互联网保险业务稳健发展。
我们认为一是利好大型持牌的互联网流量平台。本办法出台后，大量非持牌企业预计将受到冲击，无牌照的第三方平台将被清退，互联网流量平台的集中度或将有所提升。二是提升传统险企的互联网业务掌控力。本次《办法》明确了投保页面必须属于持牌机构自营网络平台，将利好险企对客户资源的控制、防止第三方中介截留保费的现象，有利于平衡市场力量、控制渠道费用，促进互联网渠道产品价值率和规模的双升。
2、 相互宝”用户规模开始负增长，行业格局正开始向大型保险公司倾斜。12月第一期，相互宝整体参与分摊人数为10332.16万人，环比下滑-1.74%，参与分摊人数连续两期负增长，首次出现较大程度的环比负增长。
根据天风非银分析师判断，目前相互宝处于增长人数停滞后逆向选择因素发酵的“调整消化期”，考虑参与用户基数很大，根据大数法则，预计后续分摊金额仍会趋于一个稳定的数字。同时，在分摊人数下滑、逆向选择加大背景下，后续相互宝的用户数量将很难保持继续增长，而这边际上的显著衰减趋势将利好大型上市保险公司。此外，政策层面已有较为明显的变化，保险自媒体等非持牌机构和个人被禁止展业。业务层面，相互宝的参与规模已经在减少，其他的互联网保险业态亦面临挑战，行业的竞争格局正在改善。
3、 前10月险资长期股权投资收益率达5.4%。今年以来，险资长期股权投资规模稳定增长，投资收益率也大幅超越债券、银行存款等固收类资产。截止至今年10月末，长期股权投资余额为2.17万亿元，收益率达5.40%。
4、 银保监会将出台“长护险试点”规范性文件。12月16日，在国务院政策例行吹风会上，谈及长期护理保险，银保监会人身保险监管部主任陈映东介绍，截止到2019年底，全国有14家保险公司参与了全国15个省35个城市的长期护理保险项目，覆盖人群超过5000万。陈映东表示，针对长护试点过程中存在的一些问题，将出台一个试点规范性文件，重点对保险公司参与长期护理保险服务的投标行为、服务能力、财务管理、风险调节机制、市场退出进行规范，压实公司主体责任，确保服务水平和理赔质量，严肃查处违规问题，把这件利国利民的好事办好。
多因素共振逻辑不变，坚定看好保险板块。12月以来保险板块迎来了一波连续调整，虽回调时间持续较长，但整体幅度不大。目前上市险企PEV 0.8-1.1倍，低于估值中枢；目前宏观与利率环境利好保险股，当前10年期国债收益率仍在3.3%位置震荡；负债端明年有望“走出低谷”，NBV 低基数奠定明年高增预期，2021年开门红有望量价超预期，险企业绩拐点将至。建议投资者积极把握保险板块投资机会。持续关注方正富邦中证保险（167301） $保险分级(SZ167301)$ ，该基金为中风险（R3）产品，适合风险承受能力为C3(含C3)以上的投资者购买。
三、风险提示
市场有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者在做出投资决策前应全面了解基金的产品特性并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，投资者自行承担基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险。投资有风险，选择须谨慎。敬请投资者于投资前认真阅读基金的基金合同、最新招募说明书及其他法律文件。