$招商银行(SH600036)$ 9.8买入招行后又继续下跌了好几个点。最近也在研究P2P的公司业务模式，发现很多网贷的短期利率在12~15%。网贷的投资很旺盛，我在有利网看到一个投资项目放出来一分钟之内就被扫光。我承认高利率会侵蚀银行的储蓄成本，但也看到两点：第一，网贷的操作是比较复杂的，很多保守投资者，中老年人，是不会去用网贷的，他们能买银行理财产品就不错了，所以网贷对银行有冲击，但有限。第二，从旺盛的网贷需求可以看出，这里很多是可以通过信用卡分期或套现（尽管不合法）实现的，网贷需求旺盛必然同步有信用卡使用活跃度的提升，包括用户量增大、分期付款用户增加、不能全额还款用户增加，这些都会增加银行的收入。所以我感觉现在对银行的估值过于悲观。后续可以继续加仓招商银行，三年内卖出，目标年化收益20%以上。