回答这个问题之前，希望大家先去看一下我的偶像 @villike 的微信公众号（搜索villike），里面有他关于老板电器的洞见。里面也推荐了些书，老哥也在读，大家尽量在公众号里下单 ，优质分享得到回报才能持久。
villike最重要的思想就是独立分析。如果只是看他的分析，而不自己思考就说明没有领悟到他的精髓。这个步骤非常关键。它是我们跌了敢加仓，高位拿得住的底气。后面我也写写我的思考。
回到这个问题还是用现金流折现法进行估值。
首先确定折现率。打开2019的年报（因为也没有更新的年报），《合并资产负债表》中发现老板电器的有息负债为0，就是这么壕。所以资本的总成本率（折现率）我们按股票的预期回报率9%来算。
第二，这个villike在他的文章中分析10年内的营收增涨为8%，保守为5%。我们在这里借用这个值做为第1阶段的自由现金流的增长率。10年后的第2阶段用0增长模型估值。
第三，确定自由现金流的基数。《合并现金流表》中查到经营活动产生的现金流量净额。其它是可以在《现金流量表补充资料》中找到。基数为 1,445,097,197.60 。
第四，确定股东权益占比。在《合并资产负债表》看。
归属于母公司所有者权益合：6,864,388,881.46。
少数股东权益：109,894,468.24 。
占比交给我们的程序。
第五，确定公司的价值。
金融资产公允价值就是公司账上好变现的钱，就像一个人有多少钱，多少房子一样。应收股利是投资苏州工业园区睿灿投资企业(有限合伙) 的股利。
2019年营业收入77亿，帐上现金就40亿，服了吧。按照现代会计理论，货币资产是低收益资产，应该分红分掉，严重拉低ROE。
长期股权投资价值如下。
刚才说了，公司有息负债为0。
股份总数949,024,050。2019年1月8日，公司完成了限制性股票的回购注销，回购注销激励对象8,775股限制性股票，总股本由949,032,825股减少至949,024,050股。
代入上面的参数，按8%算为36块。（截图如最后）
代入上面的参数，按5%算为30块。（截图如最后）
今天收盘老板电器股价为39.6，PE TTM 22.78。考虑到增长只有5%~8%，大家要思考拿他值不值，要拿多久，什么时候卖出？
还是那句话关键还是要看懂公司。如何检验自己有没有看懂这个公司？那么现在问自己一个问题：假如你39.6块全仓买入，现在股价跌到10块，请问你是否敢继续持仓？请如实回答。
有些朋友想要我的程序，请在讨论区留下邮箱。大家觉得还不错的话，记得打赏一块钱，我不缺这个钱，主要是满足一下老哥的虚荣心，呵呵。
