$强力新材(SZ300429)$ 最近做了一下调研，对强力新材的产业有了更加清晰的认知，一些主要信息跟大家分享一下：
一、公司主营两块业务均为半导体材料中不可或缺材料：一个是电镀液添加剂，一个是 PSPI。 1）最先放量的是电镀液添加剂，这块产品公司是杜邦的白手套，核心材料都是从杜邦进口，公司走个渠道，杜邦这块毛利率在70%-80%左右，公司是渠道毛利率在 10%-20%，强力目前作为白手套，这块进度会比较快，因为这块专利配方壁垒比较高，市场在全球有 3 亿美金的后道封装市场，国内差不多 1 亿美金左右（这个是专家说法），国内添加剂杜邦竞争力比较强，国内的企业中上海新阳、安集科技也在攻克，但保守预测，5000美金的话，强力占比50%，收入就有2亿元左右。
2）然后是 PSPI，公司跟深圳先进材料研究院一起合作开发，2018 年之后就在做，材料是比较难的，鼎龙也在做但是没有放量，目前他这块也没有量级的概念，目前测试是过了，正式用估计会慢，材料属于那种少量但是影响关键，客户不轻易切换供应商，这块国内估计不到 10 亿人民币市场，公司规划未来 3-4 亿收入，这一块PSPI材料的毛利润大概在50%左右。
二、而且通过调研已经实锤下游验证的半导体企业就是盛和晶微，预期打满。
三、AFC材料带来增量空间。投资入股常州德创，积极布局ACF材料（异方性导电胶膜），直接受益京东方8.6代AMOLED产线630亿扩产 AMOLED器件在完成封装后，需先经过切片、清洗、干燥等基础流程，接着进行面板点亮测试，测试通过后依次与ACF导电胶膜、驱动IC、FPC进行贴合绑定。其中，ACF是重中之重，直接影响到面板的贴合良率和最终的性能。 之前ACF完全被国外垄断，只有日本的迪睿合、日立化成，韩国的H&S High Tech可以生产。目前常州德创是国内唯一具备生产ACF能力的公司，且已经具备某京客户在手订单3000w，具备量产供货能力。 强力新材和华为哈勃积极投资入股常州德创，一起看好国产唯一ACF厂商。 增量空间测算：目前ACF用量按照FOB 5亿市场，FOG 10亿市场，COG 20亿市场，COP 7亿市场，总规模在40亿。 考虑到中国是面板及消费电子制造大国，德创新材是国内唯一生产ACF的厂商，未来按照20%市占率测算，预计至少有8亿收入规模，再加上前面的电镀液添加剂和 PSPI的增量收入，强力未来可以达到13-14亿元的收入规模。
目前强力新材位置不高，华为半导体主线的情况下，预期打满，强call。