$中南文化(SZ002445)$ $上证指数(SH000001)$ $深证成指(SZ399001)$
超跌的中南文化
近期琐事缠身，但是鉴于中南的持续非理性下跌，抽时间分析一下中南股价。
2024.2.6至今中南的走势分为两个阶段，第一阶段2024.2.6-2024.3.25，指数2月6号见底后中南跟随指数开始拉升，持续至3月25日，之后跟随低价股开始了单边下跌的走势。
一、股价走势可比分析
截止2024.6.7日，中南文化跟随文化传媒板块走势，收盘价1.63，市值39亿，因此选取股价低于2元的低价股票（不包括ST）和市值25-50亿区间股票，以及文化传媒概念所有成分股作为样本，比照中南文化股价下跌合理性，选取50-80亿市值区间股票做参考，是为比较中南市值是否能够达到该区间。
在上图的两段区间内，中南文化的下跌幅度显著超过A股、市值25-50亿股票样本的下跌幅度，且超过文化传媒成分股的下跌幅度，与低于2元低价股样本跌幅基本持平，而低于2元的股票属于所有板块概念走势最弱的。
二、基本面分析
判断中南股价是否超跌，需要对比基本面分析。
（1）与2元以内股价股比较
根据前文可知，中南文化股价走势与2元以内的低价股高度趋同，中南文化利润1.29亿高于低价股平均的-4.12亿和-1.22亿的中位数，市盈率50.62显著好于平均的-10.83和-6.10的中位数，一季度收入增幅43.70%显著高于平均的2.29%和-11.31%的中位数，14.42%的资产负债率也显著好于平均的59.37和62.78的中位数，可知中南高度趋同跟随低价股下跌是非理性下跌。
（2）与文化传媒成分股比较
中南文化的走势与传媒成分股趋同，且走势弱于传媒股，对比几各项财务指标，中南文化利润1.29亿低于传媒平均的2.08亿，但显著高于0.67亿的中位数，市盈率50.62好于平均的63.30，但显著高于中位数20.81，一季度收入增幅43.70%显著高于平均的2.12%和中位数-2.81%，股价1.63元显著低于平均的9.12元和中位数6.49元，各项指标明显好于板块但股价却明显低于板块。
（3）与市值25-50亿股票比较
中南文化市值39亿，在25-50亿的样本区间内，中南文化利润1.29亿高于板块平均的0.28亿和中位数0.77亿，市盈率50.62显著好于平均的-612.90，但弱于24.76的中位数，一季度收入增幅43.70%显著高于平均的6.86%和中位数2.81%，股价1.63元显著低于平均的12.06元和中位数8.52元，各项指标明显好于板块但股价却明显低于板块。
（4）与市值50-80亿股票比较
中南文化利润1.29亿低于板块平均的1.40亿和中位数1.75亿，市盈率50.62略好于平均的61.80，但弱于25.61的中位数，一季度收入增幅43.70%显著高于平均的8.31%和中位数4.35%，中南文化的利润和市盈率水平达到了板块平均水平，但明显低于中位数。
根据以上分析可知，中南文化的股价明显低估，基本面显著好于低价股和文化传媒板块，但走势却高度趋同，股价的下跌是非理性的。
三、未来趋势分析
根据上图可知，影响中南文化上涨的最大障碍在于营收规模，虽然盈利能力显著高于选取的样本，但7.21亿的收入规模，影响了其估值，如果营收规模大幅增加，实现增收又增利，中南的价值自然大幅增加。公司2021年6月11日摘帽，复盘摘帽至今的经营举措：
（1）、影视业务打造精品投资模式
公司首先清理了如大唐辉煌等问题资产，采用更加合理的策略，绑定头部公司联合投资出品影视剧，自21年公司参与投资出品（不完全统计）的项目如下：
在参与出品的影视作品中，不乏《1921》、《雄狮少年》、《志愿军》等院线电影，也包《括一闪一闪亮星星》类的爆款影视剧，《公诉》类的上星剧，和鬼吹灯系列的网络电影，可以确认，公司在影视圈还是有一定的人脉资源。
整理了与公司多次合作的影视公司如下：
公司与新片场影业合作最多，近期合作的均为鬼吹灯系列的网络电影，新片场影业由阿里巴巴和红杉资本领投，目前新三板上市（股票代码：834630）。
（2）、开辟新业务赛道，增加利润增长点
中南自22年开展分布式光伏业务，根据公开信息，已招标和已公告未招标的项目合计约68MW。
（3）聚焦传统主业，扩大产能
根据2024-008号公告，公司租赁华西法兰，以2022年经审定的数据为基础，华西法兰营收5.35亿元。
租赁华西法兰后，以2023年中南文化的审定数为基础，中南文化的年营收将达到12.56亿（不考虑24年一季度中南文化营业收入增幅43.70%）， 以中南文化11%（2023年度0.77亿扣非净利润和7.21亿营业收入）的净利润率计算，12.56亿的营业收入可获得1.34亿的净利润，根据当前股价，中南的市盈率降低至29的低水平。
在最理想的情况下，如果2024全年中南都能够维持一季度同比43.70%的收入增幅，2024年的营业收入有望达到15.71亿元（7.21*43.70%+5.35），如果能保证华西法兰带来的业务也能维持公司自营业务11%的净利润率，则利润将达到1.73亿，市盈率降低至23。
（4）有充足的资金购买资产
根据2023年年报，截止2023年12月31日，公司持有货币资金0.66亿，保本理财投资9.26亿，极米科技股票157万股，根据6月7日收盘价92.86元，价值1.46亿，可用于对外投资的资金合计11.38亿，对比公司39亿的市值，可供投资的资金占比非常之高，随时可以注入新资产，并且高达9亿元的资金购买银行保本理财，并非长久之计，中小非购买公司股票，承担股价波动的风险，并不是为了获得购买保本理财的收益，这种情况如果持续下去，是侵害中小股东利益的，作为地方国资企业，公司领导层想必也怕接到交易所的相关问询吧。
综上，即使以中南目前的基本面为基础，股价也是被严重低估的，考虑到24年一季度自营业务收入暴涨44%，租赁华西法兰扩产，光伏电站投入运营等一系列利好，2024年的营业收入规模必然大幅增加，而中南股价跌破历史新低，和他的价值是严重背离的，在脱离筹码区洗盘收割的行为，离谱至极。
中南文化自2021年6月11日摘帽，摘帽当日收盘价2.66元，经过三年经营，基本面全面转好，而股价却处在历史摘帽后的历史新低位置，摘帽至今共37个月，投资者任何时点买入持有至今都亏钱，而量化控盘疯狂做T赚差价，地方国资埋头当鸵鸟装作看不见，放任股价一路下跌，手握10亿资金不仅不回购，甚至不愿说明公司本年经营情况来稳定股价，截止2024年6月7日收盘，公司收盘价1.63元，不包括ST的主板上市公司共3060家，低于公司股价的一共51家，和公司一样2023年扣非净利润为正数的公司中，股价低于贵公司的一共12家，这就是公司所说的长期投资价值？在当前证监会大力推进投资端改革，鼓励维护耐心资本的时间点，公司就是以股价创历史新低，无差别套牢所有人的方式回报持股超过三年的耐心资金的？不如直接邮件找交易所投诉好了。