一、公司介绍
华兰生物疫苗股份有限公司成立于2005年，是从事疫苗产品研制、生产和销售的高新技术企业。是全球首批上市的甲型H1N1流感疫苗诞生地，全球第五家、我国首家通过流感疫苗WHO预认证的企业。公司全面通过质量、环境、职业健康安全“ISO”管理体系认证，拥有多项自主知识产权，主导产品以其生产规模、市场占有率、品牌影响等优势，引领国内行业发展。
二、投资亮点:
1、 四价流感疫苗提前上市，二季度业绩大幅增长。 2022 年上半年公司收入 10.61 亿元，归母净利润 2.98 亿元；其中，二季度收入10.46 亿元，二季度归母净利润 2.99 亿元。公司二季度收入和利润大幅增长的主要原因为今年流感疫苗的提前生产和销售。5 月下旬获
得首批四价流感疫苗的批签发，5 月 31 日开始发货。相较于往年 7月份开始批签发，提前约 2 个月。根据单支价格 120 元计算，截止6 月 30 日，公司发货超过 800 万支。截止 8 月 14 日，公司四价流感疫苗批签发共 91 批，根据历史批次批签发量估算共约 2200 万支。
2、四家流感疫苗（儿童剂型）上市，贡献新增量。 公司 2022 年 2月获得四价流感疫苗（儿童剂型）的《药品注册证书》，是国内首个获批的儿童四价流感疫苗。四价儿童剂型的采购价为 176 元/支，较成人剂型单支贵 33 元。根据《中国流感疫苗预防接种指南（2022-2023）》要求，6 月龄-8 岁儿童首次接种流感疫苗应接种 2 剂次。公司产品今年第一年上市，预计将带来一定收入增量。
三、总结
预计 2022/2023/2024 年收入为 25.39 亿元/32.99 亿元/40.24 亿元，对应归母净利润 9.17 亿元/12.70 亿元/15.77 亿元，对应 PE 为 22.41/16.19/13.03。公司是四价流感疫苗头部企业，市场规模有望稳步提升。首次覆盖，给予“买入”评级。