芒格个人账户在2003年花1000万美元抄底了汽车配件公司$天纳克(TEN)$ (Tenneco)，2005年大概8000万美元卖出。

他把这8000万给了李录管理，现在估计升值到5亿美元左右。

直到2017年，交给李录管理的表现不比继续持有TEN好多少，如果算上当时卖出TEN时交的资本利得税，可能还不如不换。

不过，2017年开始形势大变，现在TEN已经跌到低于芒格2005年卖出的价格了。

一个像李录一样的优秀基金经理，学习和适应能力可能强于一家实业公司的管理层。TEN的管理层可能很优秀，但是在公司、行业经营环境变化时确实能做的事情很少，而基金经理可以切换行业。

而且，芒格相当于外包了自己的劳动和压力（2005年时他81岁），从李录那里购买了寿命，还有人陪他聊天。。。

作者：坚信价值
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来源：雪球
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