市场回顾
2022年10月，上证指数下跌130.91点，报收于2893.48点，跌幅4.33%，深圳成指下跌381.57点，报收于10397.04点，跌幅3.54%；香港恒生指数下跌2535.81点，报收于14687.02点，跌幅14.72%。
可兴观市
在重大历史底部面前，保持耐心和坚持变得异常珍贵
本月二十大会议成功召开，大会报告为我们国家未来的发展方向做了基本的定调。我的理解，未来是以高质量发展为主，不追求片面高经济增速，GDP增速可能是低于大家的预期的一个速度。那么也就意味着很多以总量增长逻辑为主的行业可能不会太好，这就需要我们谨慎对待一些行业，目前我也在学习整理和思考当中。同时高质量发展意味着很多传统型经济可能更多的不会是获得很大幅的增长，而结构性高增长更多是来自于国家政策支持鼓励的方向，比如说先进制造业为主的新能源科技、信息科技、国防军工、半导体以及创新药等领域，那么我们格雷未来投研工作和任务除了在现有行业覆盖范围内，也会加大向这些政策鼓励的方向赛道去倾斜，争取挖掘到更多符合我们公司“五好”原则（好生意+好壁垒+好空间+好管理+好价格）的优秀标的。
大消费行业，二十大报告为我们指明的方向是实现全民共同富裕和乡村振兴，那么在有些消费细分行业总量不增长的或者增速缓慢的情况下，我们更多的会去挖掘一些消费领域的结构性的机会。
本月我们减持了前期上涨幅度较高，同时业绩预期非常充分的工业互联网等行业股票，目前的整体仓位中性偏高，整体行业配置方向变化不大。
A股经过近期调整已经接近前低的一个位置，目前无论是A股还是港股都处在一个底部区域的位置毋庸置疑，但是底部区域是否立刻V型反转很难判断，更多取决于经济复苏力度，除非国家出台更有利的政策刺激或政策支持，否则大概率还是会维持底部震荡的结构性行情。主要原因是传统行业板块缺乏趋势性投资机会，好的方面是市场在低位，很多股票也被误杀，展现出了不错的股价吸引力，虽然短期依然可能是个股的结构性行情机会，但整体上应该乐观起来，市场已经到了该贪婪的时候了。
格雷行业配置
工业互联网
本月我们重仓的工业互联网企业再度创出历史新高，10月中旬我们在接近最高价附近进行了获利了结。我们仍将持续深入该行业的研究，从大的方向看，工业数字化是大势所趋，是少数未来仍能够高速增长的赛道之一。
白酒
受禁酒令传言、外资减持和明年疫情防控及较低的经济增长预期影响，本月白酒板块录得较大跌幅，目前我们仍维持对行业龙头企业的低配，随着股价的快速下跌，白酒整体估值进入低估区间。三季报，龙头白酒公司仍维持了双位数以上增长，整个白酒板块是大消费行业中少数高增长的细分行业，本轮白酒周期中，大多数名酒企业都做了较好的库存管理，市场担心的高库存风险并不大，股价的大跌，给我们提供了加配的机会，如果估值进一步降低，计划择机加大对白酒的配置比例。
大众食品饮料
乳制品龙头三季度因为营销费用的增加，虽然营收稳步增加，但是净利润出现大幅下降，股价也出现明显下跌。我们暂时没有配置，但考虑到估值已经跌到历史底部，考虑未来有布局机会。
广式月饼龙头由于三季度受到疫情影响，业绩小幅上涨，在今年的大众食品里算难得的情况。但业绩增速可能略低于市场预期，也出现一定程度回落。我们继续持股观望。
消费互联网
本月恒生指数下跌14.7%，恒生科技指数下跌17.32%，消费互联网行业跟随大势录得大幅下跌，本月我们在大跌中逆势小幅加仓，静待11月三季报财报数据，企业业绩能否企稳回升。
医药
医药板块本月有一定的反弹，减持了部分因政策利好短期上涨较大的医疗器械仓位。继续持有生物药CXO龙头，月末该企业上海工厂已成功完成美国商务部的最终用户访问，这是从美国商务部”未核实清单“(UVL)中移除的关键一步，该企业无锡工厂于6月完成最终用户访问，于10月7日正式从UVL中移除。
物业服务
我们低仓位持有的物业企业，受地产行业低迷和港股市场新低影响，本月继续下跌，我们主要仓位配置的是龙头央企物业公司，地产母公司无破产风险，且会在行业危机中壮大市场份额，物业公司第三方合同占比也在不断提高，是未来物业行业集中度提升中的受益企业，预计未来几年仍将保持高速增长，当前PEG已经接近0.5倍，未来有望迎来戴维斯双击。
投资驿站
没有比在崩盘期间从不顾价格必须卖出的人手中买进更好的事了。
——霍华德·马克斯 《投资最重要的事》