全天候策略（All Weather Strategy）本质上就是桥水的达里奥的“不可知论”在投资上的应用。

达里奥的《原则》一书很值得一读，中文版也翻译得不错。不是一本投资书，更多的是关于生活和工作中的决策系统。达里奥在书的导言第一段里写道：
”在我开始告诉你们我的思考之前，我想先说明，我是个“愚人”，相对于我需要知道的东西而言，我真正知道的并没有多少。不管我一生中取得了多大的成功，其主要原因都不是我知道多少事情，而是我知道在无知的情况下自己应该怎么做。我一生中学到的最重要的东西是一种以原则为基础的生活方式，是它帮助我发现真相是什么，并据此如何行动。“

All Weather Strategy（全天候策略）是他的人生哲学对投资这个问题的一个回答：在知道自己无知的情况下应该怎么用规则来投资？

他觉得未来有很多自己不可预测的因素，甚至“自己怎么知道自己错了”也是一个很大的不确定性，更不要说自己还有可能突然挂了。

所以他开发出一个全天候策略，认为未来的经济环境就像不同季节一样，不同的季节总是有些资产会表现得好（而另一些资产表现得差），这会有一定规律，但是没有人能预测明年到底是夏季还是冬季。

作为一个“不可知论”者，他的解决方法就是尽量不将投机结果依赖于对季节的预测，而是针对各种“季节”都配置一些资产。之前我给出一个用ETF配置简易全天候策略的办法，基本反映了这种策略的思想，可以作为基准：网页链接


虽然很多人都在用全天候策略的思想来做资产配置，但是并不代表大家的理解和能力是一样的，所以有的人会表现得比这个基准更好（甚至比桥水原版的全天候基金表现更好），有的会较差。每个号称在使用全天候策略的人（包括我自己）都会结合自己的优势做一些调整，大家肯定都会配国债、黄金、通胀资产或其他另类资产来对股权资产进行平衡，但是具体怎么配、怎么调仓每个人都会有不同的理解。


比如达里奥就有几百人的团队在试图在边际上改善这个策略，有的人会负责试图把对季节的预测成功概率提高一两个百分点，有的人会试图针对某个“季节”设计出更优的应对方案上，有的人会试图提高策略的交易执行效率。几百个人的团队可能每人就贡献一点点，但是加起来可能就比基准要提高五六个点的阿尔法。