$建发股份(SH600153)$ 【厦门建发】 市值288亿，PB0.52，PE1.92 总资产9311亿，总负债7019亿， 未分配利润467亿，也就是说账上的利润已经超过公司市值一大截。

看上去是不是有便宜可捡 之所以PE不到2倍，原因是2023年净利润124亿，其中95亿是因为收购美凯龙29.95%的股份，产生的净资产价值收益；

相当于建发花了100亿，买到了价值195亿的美凯龙，产生了95亿的收益，计入利润。

实际上公司原业务产生的扣非净利润是21.7亿，同比下降16.8%，

按照这个估算实际PE是10PE左右。

收购美凯龙之后，公司目前有3大业务，2023年前3季度的经营情况

1、供应链运营，收入5331亿，净利润25亿，净利润率0.47%

2、房地产业务，收入646亿，净利润4.7亿，净利润率0.7%

3、美凯龙家居商场，收入10亿，目前亏损0.39亿 其实公司在2017年收入2100亿的时候，扣非净利润已经有33亿 可以看出公司规模巨大，利润微薄，规模上涨，利润不涨

从生意的角度，这个生意，是操着卖白粉的心，赚着卖面粉的钱； 企业增收，不增利，净利润率很低，投入的资产很多，加上现在行情不好，是估值低的原因；

另外这个公司的供应链包含的业务其实很复杂，钢铁、浆纸、汽车、农产品等等，我也不太了解，不敢妄断这个公司的未来发展如何。

看完之后，个人的印象，业务复杂，赚钱难，估值便宜。