$迪阿股份(SZ301177)$ 【DR钻戒-2022年中报】笔记

 1、收入20.9亿，上年同期23.2亿，同比下降10.13% 

 2、归母净利润5.8亿，上年同期7.3亿，同比下降20.32% 3、

3 月近 200 家门店受直接影响、二季度受影响范围进一步扩大。疫情导致门店客流下降和消费者延迟购买，使得公司二季度业绩承压。 

 4、虽然公司短期业绩受到疫情影响有所回落，但从底层驱动力来看，求婚和结婚属于刚需，以此为基础的情感表达需 求会推迟但不会消失。

 5、期末终端门店数量 552 家，报告期内净增加门店 91 家，终端门店数量较期初增长 19.74%。 

 6、中国珠宝行业的CR10(concentration rate10，指行业内排名前 10 的公司市场占有率之和)正逐年增加，已从 2016 年的 17.2%上涨到2020 年的 25.5%，但与中国香港、日本的 56%、49%相比，仍有进一步提升空间。 行业集中度逐步提高，头部企业有更大机遇。 

 7、公司官网注册用户数量共计约 1,075 万户，报告期内新增注册用户共计约 236 万户；报告期内，公司官网平均客单价约为 6300元。

 8、珠宝首饰收入20.6亿，其中求婚钻戒收入16.5亿，毛利率72.29%，结婚对戒收入3.9亿，毛利率68.93%。 珠宝首饰产品平均毛利率71.5%，比去年上升1.49%。 

 9、资产报表上有65亿现金资产，5亿存货，合计17亿负债。

 10、从财务数据的角度，DR钻戒毛利率高、净利率高、现金多、负债少、应收账款少 从企业经营的角度，公司有独特的品牌定位，1000万的互联网用户，相对同行在社交运营上优势明显，另外头部集中度还有提高的可能性，这些都是优点。 缺点是，疫情仍将继续，消费者的消费意愿以及门店经营仍受影响。 另外是新上市公司，财务数据未经过历史验证。

 11、估值 当前200亿市值，减去大概50亿类现金资产，实际150亿市值，全年利润预计12亿左右，实际PE大约12-13。 另外公司分红约4%的股息率。