金价飙升，下半年会不会引发大通胀？
原创 不严肃问题研究室
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2024，注定又是一个见证历史的时刻。伴随着黄金持续暴涨，石油等大宗商品也迎来历史性上涨，别说菜市场里的大妈看不懂，就连华尔街里的精英都是一脸懵逼。截止到4月13日，纽交所6月交割的黄金期货价格一度触及2448.8美元/盎司，现货黄金一度触及了2431.52美元/盎司的历史最高位，国内某些金店甚至给出了737元/克的嫩韭菜价格。如果把时间线拉长到2023年，黄金的价格价已经上涨了25%，当中产死于理财、富人死于信托的时候，唯有努力囤金的大妈笑到了最后。但比较加吊诡的是，4月份美国的就业率不仅大幅高于预期，失业率进一步下降，同期的CPI还上涨了3.5%。这是美国通胀自去年第四季度之后的再次回升，未来会不会继续加息还不太好说，但降息的预期却是无限趋近于零了。更有吃瓜不怕事大的投行老板预测，未来几年美国的利率可能在2%到8%甚至更高。结论唬人，但说了其实等于没说。根据历史的经验判断，黄金作为硬扛通胀的避险品种，美元走强则意味着通胀降温，黄金以及大宗商品的价格也会一路向下。而现在情况的却是，美国的经济数据出乎意料的好，美联储不仅没有降息反而还在加息的道路上砥砺前行，通常被认为和美元负相关的黄金却出现了同步上涨的局面，严重超出了正常人的理解范围。所以黄金和美联储之间，必然死一个。那问题就来了，美元和黄金到底是谁在裸泳呢？
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最近这半个多世纪，每次黄金暴涨都伴随着地缘局势紧张和美元的大幅贬值。自1971年布雷顿森林解体后，黄金就失去锚定货币的作用，美国政府再无羁绊，从此便开启了无下限的印钞模式。黄金的第一暴涨是在上世纪70-80年代。1973年第四次中东战争爆发，沙特领导的OPEO为了声援埃及、叙利亚，不仅向西方禁运石油，还把油价上调了4倍，黄金以及大宗商品的价格也开始一路向上。一番基础操作直接引发西方世界里的集体通胀，美国的通胀率超过了12%，失业率上升到9%，经济增长率居然是负的0.5%。不过这还没完，等到沙特那边收了神通，伊朗又迎来了伊斯兰革命。由于群众的革命热情高涨，伊朗在1978年底至1979年3月完全关闭了石油出口通道，光是每天的石油缺口就达到500万桶，约占世界总消耗量的十分之一。国际原油价格也从1978年11月的13.2美元每桶上涨到1979年2月的20.8美元每桶，国际金价也在1980年1月创下665美元/盎司的历史新高。就是在这种情况下，1983年，美联储开启了第一轮暴力加息并维持了18个月，基准利率从8.5%上调至11.5%，直接拉爆了墨西哥、阿根廷等一众拉美国家。短短两年的时间，拉美国家的债务总额就飙升到10350亿美元，一年的财政收入都还不上美国银行的利息，随后便陷入长达十年的经济停滞，直到2003年才勉强走出债务阴影。而美国却满血复活，经济增长率恢复到6%以上（1984年），通胀和失业大幅下降，黄金和石油价格也回归理性范围。24年后，黄金才迎来第二次的大牛市。经历过2008年全球金融风暴的朋友可能都清楚，美国的次贷危机实际上是个金融系统性问题，比如像什么房利美、房贷美、美国国际集团、新世纪金融、雷曼兄弟等等这些华尔街巨头都面临着破产被清算，但最后被拉出来谢罪的却只有雷曼兄弟。还有布什政府推出的那个7000亿美元计划，本质上是把通胀输出全球，各国央行纷纷跟进，美元进入零利率，欧元、日元甚至玩了负利率。2009年底又引爆了希腊债务危机，不仅欧元区遭到了沉重打击，就连全球的金融市场也一起被拖下了水。正是在货币贬值，各国集体大QE的背景下，华尔街精英联合菜市场大妈集体炒金，金价也从2008年10月的730美元爆涨到2011年的1825美元，石油价格更是突破100美元大关，巅峰时期一度超过了140美元/每桶。俄罗斯也是靠着这波血赚，积攒了掀桌子的底气。第三次黄金大牛市离咱们比较近。2020年。由于美国长期霸占感染和死亡病例的第一名，经济和就业面临系统性的崩溃。为了解决消费问题，川普、拜登两个老汉直接开启空中撒币模式，先后加印了5万亿美元，等于是凭空造出3个俄罗斯，印出全年23%的GDP。毫不夸张地说，单靠印钱这一项，美联储就把经济从ICU的病床上给抢救了回来，这么牛逼的操作也只有美国人能做出来。但问题是，加印出来的美元并没有进入实体经济，而是全部冲进了“赌场”，纳斯达克带着全球股市起飞，大家都在梭哈这一轮的资产暴涨。结果可想而知，由于全球货币不断贬值，大宗商品的价格开始上涨，黄金价格也在2020年8月创下2075美元/每盎司的历史新纪录。
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历史的规律告诉我们，黄金暴涨没啥好事，其背后的主要原因还是美元的收益率为负，各国货币也进入一个持续贬值模式。所以这一轮的黄金上涨显然不合逻辑。要知道，目前美联储的基准利率大概在5.25%到5.5%之间，以3%左右的通胀水平计算，美债还有2%以上的收益率。显然，黄金和美元有一个在说谎。大家都知道，美国目前的债务规模已经来到了34万亿美元，利率达到5%则意味着每年光是还利息就要还1.7万亿，等于开局没了半年的财政收入。如果加息到8%，那美国财政部还完利息就能打卡回家，根本没有多余的钱来支持其他经济建设项目。另外，根据最新的数据显示，美国中小企业的利润率大约是3.7%，目前也只能借了新债还旧债，假如美联储长期不降息，那这些企业大概率会死给你看。2023年美国的经济增速大约在2.5%左右，债务的增长却是5%以上，等于是扛着锅碗瓢盆爬山，双手还要再拎个5升的水桶，你就是给它换上大力金刚腿也还不了这种级别的债。唯二解决的办法，一是美元大幅贬值，用魔法打败魔法；二是物理惩治债主，用真实伤害赖掉所有的债。无论哪一种，黄金显然要比美元来得更稳当一些。当然，全球几个主要经济体玩的都是债务驱动模式，也就是通过借债来推动经济的增长和消费。比如央行发行100块，到了商业银行就能放大到1000块，债务规模以倍数的形式无限上涨。经济好的时候可以用增长抵消通胀，经济向下就是无数笔呆帐死账。对于那些身背巨债的国家来说，解决问题的最有效路径就是货币贬值，而且是大幅贬值。所以不光是美国，最近这十年，欧洲、日本还有东大都在偷摸印钱，日本来到1100万亿日元，东大则超过了340万亿人民币，区别只在于谁的下限更低。而美元实际上已经进入到一个庞氏骗局的模式，他们一边拿贸易配额做诱饵，一边展示亮眼数据忽悠资本推高美国股市，没有谁能在美国做空自己之前做空美国。他们的目的就是要在在美元崩盘之前，尽可能多的收割海外资产。按照美联储的惯用套路，先是通过加息刺破别人家的泡沫，然后再进入下一个货币宽松周期，以此来反复收割全球财富，只要有人肯接美元，那这个循环套利的模式就一直能玩下去。但现在问题是，美元大量回流却没办法向外输出，因为已经没有人愿意承接天量的美元，更不愿意帮美国人分担货币超发的痛苦，结果就导致美联储加息加到了5点多仍然不能解决国内通胀。各国央行不是傻子，怎么可能一边被收割，还一边等着美元去贬值呢？大家普遍的操作就是抛美元、囤黄金，等于是在憋尿的大赛中还一个劲儿地给美国人灌水，目标国家一个没崩，美国自己却快被憋爆了。这一轮的黄金和大宗商品上涨，也可以预判为美元未来的疯狂大放水，多则一年少则6个月，全球将直面通胀时代的到来。原因很简单，那就是以美元为首的信用货币体系严重欠费，货币超发已经到了一个临界点，大家重回那个金本位时代也不是完全没可能。但需要注意的是，一般性通胀有利于社会经济，但大通胀则代表着财富毁灭、中产消亡，不出意外，2024很可能又要见证意外了。此文完。
