美新|GFL北美第四大多元化环境服务公司IPO

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按收入和北美运营足迹衡量,GFL是北美第四大多元化环境服务公司。从2016年到2018年,我们的收入增长,并且我们的收入的复合年增长率(CAGR)的增长速度超过了公开交易的环境服务同行。我们在加拿大和美国23个州开展业务。我们多元化的业务模式和在稳定的环境服务行业中的竞争地位使我们能够在整个宏观经济周期中保持强劲的收入增长。

我们的多元化产品包括无害固体废物管理,基础设施和土壤修复以及液体废物管理服务。我们的固体废物管理业务线包括为市政,住宅以及商业和工业客户收集,运输,转移,回收和处置无害固体废物。我们的基础设施和土壤修复业务线提供污染土壤的修复以及补充服务,包括土建,拆除,挖掘和支撑服务。在我们的液体废物管理业务线中,我们收集,运输,加工,回收和/或处置来自商业和工业客户的各种液体废物。

三个业务线:

收入成分图:

除了强劲的内部增长,自2007年以来,我们还完成了100多次收购,通常不包括平台收购在内的调整后EBITDA平均为7.0倍。 北美环境服务行业仍然高度分散,在我们所有三个业务领域中都有许多区域性的独立运营商。2019年6月30日以来,我们已完成7项收购交易,年度总收入约为2.2亿美元。

行业增长率:

在2016财年和2018年度备考之间,我们的收入从9.34亿美元增长到26.99亿美元。同期,我们的净亏损从(1.52亿)美元增长至(604)百万美元,调整后EBITDA从2.01亿美元增长至6.59亿美元。

申购意见:

这公司资产较重,营收增速超过一半来源于收购。毛利率较低说明经营质量并不优秀。这样的公司通常无有高估值。且行业增速较差,未来也只能不断收购来扩张。这样的公司价值创造太慢,赚钱太辛苦。谨慎申购。

$GFL Environmental(GFL)$

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