【医美】重点推荐上游龙头华熙生物、爱美客，建议关注医美产业链中游机构朗姿股份、医美国际

医美行业清晰且完整的产业链随着国内医美产业逐渐崛起已形成，上游高毛利产品及中游连锁民营医院是未来主要的投资方向。前文已介绍了中国私立医疗美容服务市场极度分散，且正规机构占比仍然较低，监管趋严背景下非正规机构逐渐出清，利好具有资质的规范机构。拥有技术优势、品牌实力及客户优势的医美集团正在通过设立新的医疗美容机构及收购现有优质医疗美容机构而迅速扩张。市场参整合无疑有利于促进行业更加成熟及提高医疗美容服务的整体质量。而优秀的医美机构龙头展现的机会就在于其可复制扩张的能力，后疫情时代具有优秀并购整合能力的医美连锁品牌将在此背景下迅速扩张下沉。同时其品牌效应的形成也可在降低获客成本，增强其盈利能力，未来大型连锁龙头医美机构可凭借其规模化效应有获得更大市场份额。

重点推荐医美产业链上游龙头华熙生物、爱美客：华熙生物为全球玻尿酸原料龙头企业，并以透明质酸为主线延伸上下游布局，医美板块产品线丰富，继续重点推荐；爱美客专注于医美领域，在复合玻尿酸领域爆款嗨体打造玻尿酸应用新场景且积极布局埋线和童颜针，近年来增速和规模大幅提升。

建议关注医美产业链中游机构朗姿股份、医美国际：朗姿股份战略收购优质医美机构标的，迈入医美板块，旗下老牌医美机构“米兰柏羽”、“高一生”和轻医美连锁美容机构“晶肤医美”形成协同效应。集团依托“女装+婴童+医美”三大板块，构建泛时尚产业生态圈；医美国际旗下医院具有战略性的全国性网络和国际布局，目前依托收购布局全国，战略切入轻医美赛道，盈利能力逐步增强。

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1） 新技术替代风险；

行业的消费者需求及偏好快速变化，医美机构不断评估及了解医疗美容服务行业的最新发展及趋势，并响应客户不断变化的需求及偏好，紧贴医疗美容服务行业的最新发展及趋势，并响应客户不断变化的需求及偏好，如果未能在医疗美容中心引入医疗美容服务行业的最新技术，可能无法与竞争对手竞争以满足客户的需求及期望。

2） 医疗事故风险；

大多数治疗均旨在改善客户外形。客户对改善外形的要求不尽相同，并且对服务可能带来的改善程度有不同的期望。若过程中出现医疗事故，客户向公司提出法律申索，可能会对我们的品牌形象造成重大不利影响，并降低市场对机构的信任度。

3） 行业监管风险等。

未来行业监管趋严或加强及收紧对医疗机构（包括医院，尤其是非公立医院）的监督及管理，或对药品、医疗器械及医疗消耗品分销实行更严格或更全面的监管，合规成本加大，可能对于部分医美机构造成影响。