一定要远离此公司：$西王食品(SZ000639)$

一、高额财务费用：

根据2023年年报，公司货币资金17亿，短期借款11亿，一年内到期的非流动负债8亿。23年财务费用1.2亿，其中利息收入0.3亿，利息支出1.44亿。公司存款利率大约：0.3/15=2%,贷款利率大约：1.44/18=8%，公司把钱以2%的利率存入银行，再以8%的利息贷出来，这不明显是傻子吗？当然，大股东绝不可能是傻子。

公司账上资金有15亿长期存入关联公司，且不说关联公司能不能正常还款，光凭每年付出1.44亿的利息来说，就是非常明显的占小股东便宜，另外根据公开信息，大股东近几年财务非常紧张，这些钱短期内不太可能收回。

二、高额无形资产：

23年公司无形资产27亿，其中25亿为商标权，来源为收购的运动营养品品牌。从20年到23年销售情况25亿左右（其中国外21亿，国内4亿），连续4年没有任何增长，整体毛利率持续下降2（20年：36.65%,23年：29.8%），此品牌在国内销售几乎可以宣告失败，对于一个销售额停滞，毛利率持续下滑的品牌来说，是否还能支持这么高的品牌价值？

三、结论

正常情况下，西王食品每年能赚个2到3亿，貌似当前26亿市值不贵，但是考虑到其大股东的骚操作、销售停滞、潜在的无形资产减值、存款不能收回的风险以及持续的侵占小股东利益等因素，个人感觉还是远离为好。