郭思达的迷雾

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罗伯特·戈伊苏埃塔(郭思达)是可乐历史上的传奇,他1980-1997掌管可口可乐期间使可乐股票年复利25%。

巴老曾对他赞不绝口,称他既有营销才能,又极具财务意识,目光长远敢于减少分红加大产业投入,不断回购股票。

除了巴老赞他的几件事之外,郭思达早期还成功做了几件正确的大事:87年推进了灌装厂的整合上市;82年成功推出健怡可乐;上任之初就强化公司管控,并改组了老化的董事会和财政委员会;提出了股东利益第一的战略思维转型,扭转了原来可口可乐只重收入增长不重投资回报率的倾向。

这样的商业奇才若出现在眼前,却也并不容易发现,早期他犯了好几个明显的错误:

一、放言要将国内收入做大到与国际市场55分的地位,无视海外市场有待开发而国内市场已经相对饱和的情况,产生了战略错判。为了这战略还采取了错误的办法,82年并购哥伦比亚电影公司,盲目多元化,并购的当天股价就下跌10%。82年又将苟延残喘的葡萄酒厂生产规模扩大3倍。一面在纠正前任奥斯丁多元化的错误,一面又在铺开新的多元化。

二、用了5年时间酝酿推出的新可乐试图代替旧可乐,惹怒了消费者,期间还被老对手百事嘲讽,虽然最终因祸得福,但终归是战略错误,说明管理层缺乏对消费者的情感的理解。

三、新可乐风波过后几年,郭思达仍坚持认为新可乐没有失败。不够客观。事过多年之后仍对新可乐保有热情,1995年还召开盛大会议庆祝新可乐10周年生日,会上坚称所有评论家都错了。但当时新可乐在市场上几乎销声匿迹。不理性。

四、普通投资人看不到的郭思达潜在的问题,是过分重视股价。他在办公室专门安装了股票机,每天看股价,对于任何分析师提出不友好的报告就极力施压打击;他在可口可乐公司总部大门入口安装一块屏幕显示实时的最新股价。他属于紧盯记分牌的人。另外他1991年给自己开了人类有史以来最高的高工资。

两次战略误判,盲目多元化,过分紧盯股价,以及给自己开高工资——这些按理来说都属于价投的大忌。因此,投资者在早期要想看清郭思达的实力也并不容易。

人无完人。投资只要抓住主要问题就足以成功。

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2018-10-26 23:10

巴非常关注企业对资本的应用,是留存再投入,分红,还是回购,不同的企业要有不同的对待。国内太关注“护城河”了, 对这块的分析有点忽视,其实非常关键。