指数小结：沪深300涨4.90%，中证500涨4.71%，创业板指涨4.80%。上周股指继续放量反弹。周末消息面偏多。短中期来看，本周消息面有多个利好，资金面大幅改善，政策面已经重回宽松，股价对基本面下行、估值高企的反映仍不足，但短期走势对短期的实质性利好的反映也不足。股指继续反弹机率较大但空间较小，而继续下行机率较小但空间又被打开，目前已非合适的离场时间，但也远非入场时机。长期来看，国内经济下行压力仍存，大力发展以股权、股票、垃圾债、可转债、ABS等为代表的直接金融，为实体经济输血，已经成为国策；促进新旧动能转换的各项产业引导、促进政策也在推进。当前市场大盘蓝筹股估值较为合理，以创业板、中小板为代表的板块，在重组新规出台后稍显合理，但仍属高估。在经济增长动力不足、A股估值偏高、新旧动能转换的背景下，为了给实体经济输血，政策将加速进行金融资产的扩容，当有任何因素导致资产价格过快下跌时，又会适当放慢扩容速度并以宽松的环境进行托底。这将会导致资产价格在反复振荡中缓慢而可控地下行，直到市场出清。价值投资者可以迎来一段长达数年的黄金买入时机。
一周要闻回顾及展望：
一、6月14日，财政部公布2019年5月全国财政收支情况：1-5月累计，全国一般公共预算收入8.99万亿元，同比增长3.8%；支出9.30万亿元，同比增长12.5%。1-5月累计，全国政府性基金预算收入2.47万亿元，同比下降3.8%；全国政府性基金预算支出2.79万亿元，同比增长32.8%。数据表明，二季度以来政府的财政状况有所改善，财政宽松又有了一定的空间。消息对A股是实质性的利好。
二、6月15日，嘉实基金公告，旗下嘉实中证500ETF及其联接基金由之前的“管理费0.5%+托管费0.1%”下调至“管理费0.15%+托管费0.05%”。如此，合计共0.2%的基本费率，为行业最低水平。消息表明，被动投资正逐渐为众人所喜，因此规模上升，成本费用大幅下降。对头部股票是利好，对小市值股、垃圾股略有利空影响。
三、6月17日，证监会发布《中国证券监督管理委员会 英国金融行为监管局 联合公告》。公告说明，对沪伦通跨境资金实行总额度管理；其中，东向业务总额度为2500亿元人民币；西向业务总额度为3000亿元人民币。开展跨境转换业务的证券经营机构可在对方市场持有不超过等值5亿元人民币的现金和特定投资品种。消息表明沪伦通正式启动，此措施有利于境外资金流入，同时有利于境内资金流出，对A股影响整体偏中性，略利好于蓝筹股，利空于垃圾股、小市值股。
四、6月17日，外汇交易中心、中债登、上清所同时发布与债券回购或债券担保违约有关的试行处置细则。根据该规定，债券质押式回购交易项下的质押券，在正回购方违约的情况下，可以直接通过不同平台进行出售，并以处置所得款项偿还正回购款，从而加快了风险处置效率。自包商银行被接管且同业存款未能全额偿付以来，一向被认为安全性极高的银行间同业市场一下子也变得让人提心吊胆起来，导致少量非银机构、小银行，即使给出很高的利率，也无法拆进头寸，进而出现违约。18日，又有新闻称，部分机构接到监管部门窗口指导，今天开始以后要避免出现质押式回购交易违约，否则有可能停业务三年。21日晚间，中信、国泰君安、海通、华泰四家头部券商集体发公告，均收到央行关于本公司短期融资券最高待偿还余额有关事项的通知，核准余额上限合计1674亿，大幅提升。一系列的措施，有利于解决银行间流动性异常的问题，但也说明包商事件的影响仍未完全消退，为对冲其不良影响，本周央行继续大手放水，公开市场净投放规模达到了4250亿元，导致隔夜Shibor、D007等都创近年新低，反而对A股形成了实质性的短期利好影响。
五、6月18日，证券日报报导，据统计，6月1日至20日已发行和计划发行的地方债合计已达5941.92亿元，6月份规模超过6000亿元几无悬念，单月发行规模可能创今年以来新高。消息表明，在财政数据改善后，财政政策已经有宽松的动作，对A股是实质性的利好。
六、6月18日，中国国家主席应约同美国总统特朗普通电话。特朗普表示，美方重视美中经贸合作，希望双方工作团队能展开沟通，尽早找到解决当前分歧的办法。习表示，同意两国经贸团队就如何解决分歧保持沟通。消息表明，贸易战的规模可望得到控制，对A股是实质性的利好。
七、6月19日，美联储议息会议结束，发布会上有以下要点：决定将关键利率区间维持在2.25%-2.5%不变；对政策声明作出重大调整，取消对利率政策保持“耐心”的表述，称将采取适当措施维持扩张；点阵图首次发出降息信号，但尚未真正讨论降息规模；称今年经济表现合理，GDP增速预期显示增长前景模糊；下调对今年通胀水平的预测，称坚定实现2%的通胀目标，但预计回升至2%的步伐放缓；认为金融市场的风险情绪恶化，制造业、投资和贸易走软。从中可见，美联储政策已经由收缩转向宽松，短期内对各国各类资产价格都有利好影响，但长期来看，说明全球经济前景变差，对以股票为代表的股权类资产价格有利空影响。
八、6月20日，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》(以下简称《重组办法》)向社会公开征求意见。修改要点如下：拟取消重组上市认定标准中的“净利润”指标；拟将“累计首次原则”的计算期间进一步缩短至36个月（原60个月）；拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市；拟恢复重组上市配套融资。如办法顺利实施，资产扩容将增加一个管道，实体经济更易于从股市融资，同时将大幅提高已上市公司作为融资通道的价值。消息短中期内会提升上市公司的价值，对A股尤其是小市值、创业板个股是实质性利好。但从长期来看，将会导致股票资产大幅增加，资产扩容的速度也被加快，对各类资产价格都是实质性利空。
九、6月21日，证监会新闻发言人表示，近日证监会发布施行了《公开募集证券投资基金参与转融通证券出借业务指引》，明确公募基金可参与转融通证券出借业务。此举有利于完善A股的做空机制，同时也利于基金净值的提升，对基金和基民是实质性利好，对A股整体影响为中性，对指数成分股、蓝筹股偏利好，对小市值个股、垃圾股、可融券的高估值个股偏利空。
十、6月21日，A股顺利纳入富时罗素指数。这利于外资流入A股，对A股是实质性的利好，但市场早有预期，后续影响不大。