指数小结：沪深300涨1.00%，中证500涨1.45%，创业板指涨2.76%。上周缩量反弹。周末消息面略偏空。短中期来看，市场对本轮中美毛艺摩擦造成的利空已经充分反映，资金面仍保持中性，政策面受经济过快下行的影响，有可能重回宽松；牛市情绪消退，股民的风险偏好在逐步走低，但股价对经济下行及资产扩容的预期反映仍不足。股指继续反弹机率较小但空间较大，而重回下行机率较大但速度不会太快，目前最佳的离场时间已过，但仍是离场的次佳时机。长期来看，国内经济下行压力仍存，结构性问题未得到根本性的解决，而解决问题的其中一个有效办法就是大幅提高股权类融资在社融中的比重，目前正在发力推进。其他各项改革措施也在推进中，推进速度似乎丝毫不受中美经贸问题加深的影响。当前市场大盘蓝筹股估值较为合理，但以创业板、中小板为代表的板块严重高估。在资产扩容、政策略紧、外需收缩的背景下，A股熊市大概率已经进入下半场，估值虚高的小市值股、壳股、旧动能体系中的核心行业个股等将迎来价值重估的巨大压力，同时海量资产的入场，将会拉低资产的整体价格，估值合理的个股在保持坚挺的同时也会不时地阶段性下行，价值投资者可以迎来一段长达数年的黄金买入时机。
一周要闻回顾及展望：
一、5月26日，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会新闻发言人就接管包商银行问题答记者问。问答中明确了5000万元以上的对公存款和同业负债，由接管组和债权人平等协商，依法保障。也即是说不保证全额兑付。目前暂无数据，因此不知道这个窟窿有多大。消息对金融股有利空影响。本周，银行同业存单发行难度加大，发行额下滑，央行大手放水，似乎都与此有关。
二、5月27日，上交所发布科创板上市委2019年第1次审议会议公告，将于6月5日召开第1次审议会议，审议微芯生物、安集科技、天准科技等3家企业发行上市申请。科创板开板又向前一步，相关的影响之前已经多次提及，不再展开。
三、5月27日，统计局公布，2019年1—4月份全国规模以上工业企业利润下降3.4%，降幅与1—3月份大体相当。资产负债率为56.8%，同比降低0.5个百分点。数据表明，在刺激政策消退后，工业运行状况继续下行，对A股有实质性的利空影响，但由于市场已有预期，因此短期影响不大。
四、5月28日，为MSCI将A股纳入比例从5%提升到10%的生效日，当日尾盘A股出现明显
的上涨异动。有分析人士认为，是追踪MSCI指数的被动资金在生效日前一次性完成调仓所致。此说法没有证据，但却合乎逻辑。事实表明，外资的持续流入确实给了A股以较强的支撑，值得关注。
五、5月29日，金融时报刊发了一篇关于央行行长易纲在中债指数专家指导委员会第十五次会议上发表的讲话的文章。其中有几个关键点值得注意：1、目前存贷款基准利率处于适度水平（别老想着加息或降息了）；2、在进一步推动利率市场化改革的过程中，央行存款基准利率仍将继续发挥重要作用（此轮改革暂时不会动这一块）；3、贷款利率实际上已经放开，但仍可进一步探索改革思路，如研究不再公布贷款基准利率等（贷款基准利率有可能取消）；4、对保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定充满信心，中美10年期国债利差仍处于较为舒服的区间（外汇市场会保持稳定）。
六、5月29日，央行开展了2700亿元的七天期逆回购操作，单日净投放2500亿元，为1月17日以来最大规模。本周央行连续四日实现净投放，累计5100亿元。虽然单周净投放创下逾四个月来最高，但月末资金面平稳，主要利率指标并没有出现明显波动。数据表明，货币政策仍是保持稳中略紧，在当前形势下，对A股不利。
七、5月31日，美国总统特朗普发推文说，自6月10日起，美国将对自墨西哥进口的所有货物征收5%的关税，并威胁可能进一步上调。次日又宣布终止对印度的发展中国家普惠制待遇，6月5日起生效。川皇近期的一系列动作，似乎是为了重建美国的工业体系，不惜采用闭关锁国的政策。这对全球资本市场是一个黑天鹅事件，受此影响全球股市均下行。
八、5月31日，统计局公布5月PMI。制造业PMI为49.4%，比上月回落0.7个百分点。综合PMI产出指数为53.3%，比上月微落0.1个百分点。数据均远不及预期，表明宽松的政策退出后，经济热度下降得比预期要快。过差的数据，反而引发了市场对政策重回宽松的预期，对冲之下，对A股的短期影响为中性，中长期则是实质性利空。
九、5月31日，中金所决定自2019年6月3日结算时起，对股指期货实施跨品种单向大边保证金制度。股指期货跨品种单向大边保证金制度，是指对沪深300股指期货、上证50股指期货和中证500股指期货的跨品种双向持仓，按照交易保证金单边较大者收取交易保证金。此举利于大资金利用期指进行跨品种套利操作，对估值较低的上证50有利好影响，而对估值较高的中证500有利空影响。
十、5月31日，商务部宣布，中国将建立不可靠实体清单制度，对不遵守市场规则、背离契约精神、出于非商业目的对中国企业实施封锁或断供、严重损害中国企业正当权益的外国企业、组织或个人，将列入不可靠实体清单。这事实上将会是一个制裁清单，中国对美国的反击力度超出了市场预期，对全球资本市场尤其是美股造成了实质性的利空影响。